AI应用爆发前夜,将是下一个核心赛道

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作者：微信文章
2025年9月11日，金沙江创投主管合伙人朱啸虎在2025 Inclusion外滩大会上分享了对AI行业的最新判断。

他认为AI应用将在2026年迎来大爆发，而下一个字节跳动或小红书今年可能已经成立。朱啸虎强调，AI创业应聚焦可商业化落地的 “无聊技术” ，而非盲目追逐技术前沿。






01行业变革：AI应用从技术驱动转向商业化驱动

AI产业正在经历一场深刻变革。朱啸虎指出，尽管生成式AI技术发展迅猛，但其商业化成功仍取决于能否真正留住用户。 留存率 成为检验AI公司是否具备持续发展潜力的最关键指标。

当前用户普遍愿意尝试新产品，但最终能沉淀下来的很少。这种转变标志着AI产业正在从技术驱动转向商业化驱动，从追求技术先进性转向追求用户价值和商业价值。

政策环境也为AI应用爆发提供了有力支持。2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出将“人工智能+”产业发展作为重点行动之一。

政策目标是到2027年率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超过70%。

02算力基础设施持续扩容，为AI应用爆发筑牢根基

AI应用的规模化落地，离不开算力基础设施的支撑。2025年全球智能算力规模呈爆发式增长，中美两国在算力建设上的持续投入，为模型迭代与应用创新提供了充足的“动力燃料”。

海外科技巨头的资本开支计划清晰展现了算力布局的决心，亚马逊与OpenAI的380亿美元合作、微软的跨国算力投资、谷歌的发债扩产，均指向AI基础设施的持续扩容。中信建投研报指出，海外大厂密集的资本开支动作，有望引领国内外企业持续上修AI投入预算，推动算力产业链进入高增长周期。

国内算力市场同样保持高景气度。IDC与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，预计2028年将增至2781.9EFLOPS，2023-2028年复合增长率高达46.2%。另据《中国智算中心产业发展白皮书(2024年)》预测，随着AI大模型商用进程加快，智算中心市场增长动力从训练切换至推理，2028年中国智算中心市场规模有望达到2886亿元。

从产业链来看，上游的芯片、光模块，中游的AI服务器、智算中心运营商，下游的算力服务提供商均受益于算力建设加速，形成了全链条的增长态势。算力的持续扩容，不仅解决了AI应用的“算力焦虑”，更推动了模型效率的提升与应用成本的下降。以大模型推理为例，随着算力集群规模扩大与技术优化，单位推理成本较2023年下降约60%，为AI应用在各行业的规模化渗透创造了条件。

阿里、腾讯等大厂同步发力C端Agent！ 阿里推出千问APP—全面对标ChatGPT。今年9月，阿里的AI搜索引擎夸克以1.5亿月活位列国内AI应用月活榜首，在全球仅次于ChatGPT。阿里的应用生态布局日趋完善，B端优势夯实之后，正开始向C端市场进军。腾讯微信未来将推出个人Agent助手，能直接在微信里帮用户完成各种任务。字节继续引领Agentic能力迭代。前日，火山引擎正式发布豆包编程模型（Doubao-Seed-Code）：专为 Agentic 编程任务深度优化，在 SWE-Bench-Verified 官方榜单中刷新 SOTA，并兼容 Anthropic API 等主流开发环境，该豆包编程模型综合使用成本相比业界平均水平降低62.7%。同时，Force原动力大会召开在即（预计今年年底），重视核心应用生态伙伴。

03 AI应用落地加速，多赛道迎来业务爆发机遇

在算力支撑与技术迭代的双重驱动下，AI应用从“概念验证”进入“落地兑现”阶段，AI广告、AIAgent、AI视频生成、商业化自动驾驶等赛道表现突出，局部爆发特征显著。基本面拐点开始出现。部分应用公司三季报见到实打实的收入/调用量爬坡，证明“有人用、能变现”。同时，算力链龙头前期涨幅大、预期兑现难度上升，资金自然会切换到具有更高安全边际的领域：从资本开支的重资产，切到能直达用户与场景的应用层。

AI广告成为最先兑现业绩的赛道之一。

依托大模型的精准画像与内容生成能力，AI广告实现了“千人千面”的个性化投放，大幅提升广告转化率与ROI（投资回报率）。百度、字节跳动等企业的AI广告业务2025年前三季度收入同比增长均超30%，其中字节跳动凭借AI驱动的信息流广告优化，广告加载率提升5个百分点，成为营收增长的核心动力。

AIAgent与AI视频生成技术快速渗透。

AIAgent凭借自主决策、多任务协同能力，在办公、客服、智能家居等场景落地加速，微软Copilot、阿里通义千问等产品已实现“AIAgent+办公软件”的深度融合，提升用户效率超40%；AI视频生成技术则突破了内容创作的效率瓶颈，Runway、剪映等工具的AI生成功能用户量快速增长，此外功能覆盖剧情创作、产品推广、知识科普等多个场景，推动内容创作行业进入“低门槛、高效率”时代。

商业化自动驾驶进入规模化运营阶段。特斯拉FSD、小鹏XNGP、华为ADS等系统的城市NOA（导航辅助驾驶）功能已在全国多城落地，小鹏汽车数据显示，2025年10月其自动驾驶功能激活率达78%，用户日均使用时长超40分钟；Robotaxi领域进展显著，百度Apollo、滴滴自动驾驶在部分城市实现商业化运营，单车日均订单量突破20单，随着技术成熟与成本下降，自动驾驶的商业化边界正持续扩大。

这些应用赛道的爆发并非偶然，而是技术成熟度、市场需求与商业化模式共同作用的结果。AI应用的规模化落地已形成“技术突破→需求激活→盈利兑现”的正向循环，未来有望从局部爆发转向全面扩散。

2025年以来中美科技股的同步走强，本质上是AI产业进入爆发期的市场映射。算力板块的领涨验证了基础设施建设的高景气，而AI应用赛道的局部爆发，则预示着技术红利正从上游向下游传导。随着“十五五”规划政策红利的持续释放，智能算力规模的持续扩容，以及AI应用商业化模式的不断成熟，AI应用板块有望从“局部爆发”走向“全面赋能”，成为未来几年资本市场最具成长潜力的赛道之一。

04 A股核心标的：布局AI应用商业化领军企业

科大讯飞（002230）：教育医疗双轮驱动，科大讯飞作为国内人工智能语音领域的开创者和领导者，在语音识别、自然语言处理等领域拥有深厚的技术积累和广泛的落地应用。智慧教育产品覆盖全国5万所学校，AI个性化学习系统提升学生效率，续费率超90%。医疗领域，智医助理已辅助基层医生完成超8亿次诊断，医保控费场景落地加速。2024年净利润同比增长45%，政策驱动下教育信息化订单持续放量。

金山办公（688111）：办公软件智能化龙头，WPS全面引入AI功能（WPS AI），受益于国内办公软件智能化替代的强逻辑。WPS AI功能渗透率提升至14%，付费用户ARPU值达78.7元，海外收入增速超50%。公司作为办公软件龙头，全面引入AI功能，受益于国内办公软件智能化替代的强逻辑。

恒玄科技（688608）：端侧AI芯片领军者，阿里AI眼镜核心芯片供应商，单芯片支持10小时连续交互。2025H1营收增180%，智能穿戴芯片市占率超60%。公司技术突破显著，是AI硬件爆发的重要受益者。

万兴科技（300624）：AIGC创意工具出海标杆，万兴科技是AIGC应用龙头，深耕数字创意软件，被誉为“中国版Adobe”，AI视频、AI绘画等应用端落地迅速，海外业务成熟。视频剪辑软件Filmora集成AIGC功能，用户创作效率提升50%，海外订阅收入占比超80%。绘图工具万兴爱画支持“文生图+图生视频”，月活突破1200万，ARPPU达15美元。2025年H1净利润预增60%，受益于全球创作者经济爆发。

合合信息（688615）：公司产品用户持续增长，海外及AI战略有望构建新成长驱动力。根据公司公告，2025年前三季度，公司主要C端产品月活用户数量达到1.89 亿，同比增长12.50%；累积付费用户达到926.98万，同比增长35.18%，整体相较于2025年上半年增长进一步提速。公司在AI及海外进行了重点布局，扫描全能王针对海外市场，除深化AI功能外，新增更多本地化功能，公司2024及2025H1海外收入仅占约1/3，后续有较大提升空间，有望形成新成长驱动力。

新大陆000977（阿里）：海外加速拓展，欧美市场取得突破。公司加速拓展海外市场销售，在欧美及拉美、中东非等新兴市场取得突破，报告期内公司海外支付设备收入同比增长超26%。欧美支付终端市场壁垒高、盈利能力强，在零售数字化转型和高端商户终端迭代替换的驱动下，智能终端设备的需求持续提升。

易点天下301171：持续加码研发投入，加速向全链路“AI+”演进。营销是人工智能核心落地场景之一。AI技术在提升广告投放精准度和效率的同时，亦可借助多模态和垂直模型推动营销场景不断细化，目前已有约73%的出海企业尝试应用AI优化投放策略。公司作为国内领先出海营销平台，近年来持续加大研发投入，2025H1研发费用0.57亿元，同比+39.95%。目前，公司已在研发、应用与运营三端逐步实现“AI+营销”全链路布局。

昆仑万维300418：AI商业化落地加速，产品矩阵多点开花。公司Q3单季度实现扭亏为盈，显示出经营改善与AI商业化初见成效。短剧、社交及浏览器等海外业务保持高速增长，为AI战略投入提供稳健支撑。随着天工超级智能体、AI视频、AI音乐等核心产品商业化路径逐步明晰，AI业务有望成为公司中长期增长的核心驱动力。

三六零601360：“AI+安全”双轮驱动，连续斩获多项B端政企AI业务大单，强化所处人工智能行业地位；持续迭代“纳米AI搜索”、“360AI办公”等AI原生互联网产品，推动会员业务快速增长，静待更明确的业绩拐点。

美图公司01357：截至2025年6月，美图全球月活跃用户（MAU）达2.80亿，同比增长8.5%。AI创新功能成为海外扩张的重要引擎，例如“AI换装”功能在东南亚、美国、英国等市场广受好评，带动美颜相机海外用户显著增长。新推出的“AI闪光灯”功能上线首月即触达全球约190万用户，尤其在东南亚及欧洲市场反响热烈。此外，公司针对印尼、日本等市场进行本地化功能优化，并积极拓展生产力工具出海，海外生产力工具MAU同比增长超过90%。

快手01024：AI商业化变现加速，关注后续产品迭代公司于5月推出可灵2.1系列模型，在模型质量方面实现了全方位提升；7月，可灵AI发布新功能灵动画布，集无限可视化空间、智能创作辅助与多人实时协作等功能为一体。此外，公司推出的One Rec端到端生成式推荐大模型，已应用于短视频内容的推荐，提升了用户时长和留存率，关注公司后续AI相关产品的技术迭代情况。

阿里巴巴09988：电商方向上通过淘宝闪购业务打开成长空间，云计算领域在AI云市场保持领先，启动“千问”项目，全面对标ChatGPT，目前，Qwen系列模型的全球下载量已突破6亿次。

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后记：

伯克希尔最新三季度持仓报告显示：新买入Alphabet（谷歌母公司）约43亿美元，成了前十大重仓之一；与此同时继续减持苹果。

还记得上一次“巴菲特xAI”的实验吗？2022年三季度买台积电，金额也是40亿美元量级；随后因为地缘风险考量而大幅撤退。这回换成了不受地缘直接制约的谷歌，且产品线从搜索、广告、YouTube，到云与TPU、大模型Gemini、Waymo——现金牛+AI船票两手都要。顺带一提，芒格生前最大的遗憾之一就是错过谷歌。这回“补作业”的意味，不言自明。是的，股神在临卸任前，亲手把“应用层互联网+AI”的牌翻在了桌面上。

牛市下半场，主线要能讲“盈利的故事”。AI应用拿着流量入口和订阅变现，加上企业端提效刚需，成长路径比“造更大机房”更容易讲清楚。紧盯以下几条数据：

·活跃用户/企业客户数；

·付费转化或ARPU；

·API调用/推理消耗量（越多说明“有人真用”）；

·与大型平台或终端厂的绑定合作。

股神看重的是护城河+应用场景+现金流，抄作业不如学习巴菲特的投资精髓！

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