关税和政局冲击之后的日本市场会不会更好?

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作者：微信文章
原文来自于《巴伦周刊》

日本在7月下旬遭遇双重打击：长期执政的自民党在参议院失去多数席位，政治陷入混乱；三天后，美国对超过日本国内生产总值3%的出口商品征收15%的关税。

投资者的反应却出乎意料地积极。iShares MSCI Japan（EWJ）交易型开放式指数基金自7月23日与华盛顿的贸易协议宣布以来已上涨9%，今年迄今累计涨幅达20%。领导自民党连续第三次选举失利的首相石破茂的执政前景也有所改善。咨询公司Japan Foresight创始人Tobias Harris表示："石破茂度过此次政治危机的可能性增加了。"

GMO日本价值股票主管Drew Edwards指出，15%的关税可能为日本对美第一大出口产品汽车带来相对优势。他表示："由于美国汽车制造商需支付50%的钢铁进口关税，日本车企或能抢占市场份额。"

摩根大通私人银行宏观投资策略主管Alex Wolf认为，日本股市进一步上涨可能更加困难："近期涨势已使我们在日本市场的配置达到上限。"其他基金经理正将关注点从大型工业股转向面向国内的股票，尤其是金融股，当前货币条件对日本银行有利。

T. Rowe Price国际股票投资组合专家Daniel Hurley提到，日本央行将基准利率维持在0.5%，而长期借贷收益率曲线陡峭上行，创造了丰厚的利差空间。他看好的标的包括三菱UFJ金融集团和总部位于大阪的区域性银行Resona Holdings。

道富环球投资管理高级货币投资组合经理Aaron Hurd预测，日元中期可能大幅升值："明年年底前将升至1美元兑130日元区间，后续可能达到120日元区间。"日元升值会压制丰田汽车和索尼集团等跨国制造商的利润，但能缓解日本数十年来首次通胀对消费者的压力。

Edwards表示，自民党选举失利增加了财政刺激措施（如削减燃油税）推出的可能性。他还看好医疗保健类股票，如HOYG Medical和H.U. Group Holdings。公司治理改革和股票回购（2023年达1080亿美元）仍是长期利好因素。

尽管日本出口占GDP比例超20%（是美国的两倍），Edwards仍称："日本是我们投资组合中配置比例最高的市场。"