美国通胀失控?关税、黄金与美联储的微妙博弈 | 资产配置洞察20250815

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作者：微信文章


之前美国公布的7月CPI刚刚令大家对通胀放松了警惕，可不想被美国PPI（生产者物价指数）的意外暴增狠狠地扇了几耳光。7月份，这个数据飙升至3.3%，远超市场预期。更让人担忧的是，这部分上涨并非由刚刚落地的对等关税直接造成，而是反映了早已生效的10%基准关税的影响。

为什么现在才“发力”？

这其中，一个关键问题是：为什么4月份就已经征收的关税，现在才对物价产生如此明显的影响？这主要有两个原因：

厂商提前囤货：为了应对可能的关税冲击，许多厂商提前进行了大量囤货，这在一定程度上缓解了短期内的物价上涨压力。

国际货运延迟：全球供应链的持续挑战也导致了国际货运时间的延长，进一步推迟了关税对物价的影响显现。

然而，PPI上涨最终会传导至CPI（消费者物价指数），而这种传导过程通常需要3个月左右的时间。这意味着，真正的通胀风险可能要到年底才会真正到来，这无疑给9月美联储降息的预期投下了一层阴影，金山联储主席戴利和圣路易斯联储主席穆萨勒姆也纷纷表示，大幅降息似乎并不合适。

关税成“救命稻草”？美国财政部的另类算计

在美国通胀压力不断上升的背景下，一个有趣的现象正在上演：美国政府的财政收入正在节节攀升。美国财长贝森特预计，截止到三季度，关税收入有望突破3000亿美元！7月份的关税收入更是创下新高，同比增长了惊人的273%。

这背后似乎是美国政府在尝试利用关税来缓解日益严峻的债务问题。通过增加关税收入，不仅能在与全球各国贸易中收获真金白银，更能够通过物价上涨向民众征收“通胀税”。然而，虽然大幅提高关税短期内确实可以缓解财政压力，但也会加剧国际贸易冲突的风险。

当前，美国经济正处在一个非常微妙的境地。一方面，通胀压力不断上升，美联储面临着控制通胀的压力；另一方面，政府又需要通过关税与通胀来缓解财政问题。而地缘政治风险也时刻影响着全球经济的走向。

黄金重返舞台？美国财长的“战略信号”

与此同时，美国财长贝森特对黄金的最新表态，也引发了市场的广泛关注。他明确表示，黄金是重要的价值储藏工具，并且未来不会考虑出售或购买比特币。这不仅引发了加密货币的大幅回落，也进一步强化了黄金配置的需求。在通胀风险加剧、地缘政治紧张的背景下，黄金再次展现出其作为避险资产的价值。

如何在大动荡中寻找到机遇

1、外汇：美元短期内仍具支撑，但长期走势受通胀压力和美联储政策影响，需要警惕潜在风险。
2、黄金：黄金作为避险资产，当前仍具投资价值，建议保持一定比例的配置。

3、股票：A股受国内经济复苏和政策支持影响，长期来看仍具潜力。美股估值较高，需要关注通胀以及关税风险对盈利能力的影响。

5、债券：美债收益率上升空间有限，中债债券在风险可控的前提下可小幅配置。

6、原油：在需求低迷的状况下，俄罗斯持续减产为油价维持稳定提供助力。

变局：通胀失控还是"新货币体系"诞生？

当前局势正在走向两个极端：一边是美国通过关税与通胀"收割全球"，另一边是黄金、人民币等"去美元化"力量崛起。若通胀失控与债务危机同时爆发，全球可能迎来"货币体系重构"的临界点。
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