关税倒计时5天!特朗普关税威胁突袭,A股三大压力源共振,防御为上!

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作者：微信文章
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今天的市场压力开始显现化，我们看到早晨三大指数全部承压下挫，创业板指数一度跌超了1%。

只有在早上11点左右的时候，出现了一个相对乐观的数据，稍微挽救了一下市场行情。这个数据就是刚刚公布的七月份中国进出口数据，是个意外的惊喜。出口如果以美元来计算的话，同比增长了7.2%，以人民币来计算的话，同比增长了8%。

不管是哪个数据都明显超过市场预期，显示出来中国的出口是有韧性的。这个数据出来之后，三大指数全部掉头向上小幅回弹。上证指数在收盘的时候是收红了，上涨了0.16%。当然这个力度并不是很充足，其他两个指数仍然在水位线以下，创业板指的跌幅是达到0.68%。

那么到现在为止，我们怎么看目前市场整体的表现，这个背后透露出来的压力到底有多大？我们实际上在7月29号的时候就跟大家聊到过，市场出现了一些变化。七月行情要且行且珍惜，很可能是会出现一些向下的压力，这个不得不警惕。一直到今天为止，这个观点都没有发生变化。尤其大家要看到一个变化，就是市场给出来的反馈已经跟前两天不一样了。

前两天我们看到市场在仅有一股支撑力的情况之下，它还在小幅的往上走。这个就是资金层面上的支撑力。不管是沪深两市的成交量，还是融资融券的融资量都表现得不错，融资量也在创新高。但是当时我们跟大家聊到，仅仅靠这一股动力去支撑，或许短时间还能够起到一定的作用。但是时间一长之后，是无法扭转整个市场的行情。今天大家就看到了，其实已经有点动力的透支。

在昨天的时候，资金层面其实还是表现不错的。昨天融资融券的融资量还增加了九十多个亿，这个层面上的动力是没有衰减的。但是今天早上市场给出来的反馈就是一路的再往下跌，整体已经不对这个动力给出那么充足的反馈了。

那很多的朋友会说，你看又出现了一个二传接力棒，马上出口数据又表现比较亮眼，那是不是说明又有一个新的动力出现了，也就是来自于宏观经济层面上，整个的数据没有那么差，好像这个市场上也不值得特别的担心。我们来盘一盘究竟是不是值得担心，这个压力到底真正的是来自于哪里，我们之前跟大家分析的三条逻辑线，到今天为止仍然延续。第一个就是政策层面上，其实政策从七月底开完最高层的会之后，其实就已经答案揭晓了。没有太多的增量政策，所以让市场兴奋的这个点也有点缺失。

另外一个，就是宏观基本面上透露出来的一些数据，很多数据是互相的没有办法印证的。我们看到有表现相对乐观的，也有表现相对比较悲观的。像今天刚刚发布的这个进出口数据还不错，但是前两天发布的采购经理人指数，让大家倒吸一口凉气。所以整体上这个事情是没有办法提供动力的，只是内部大家没有办法达成一致。这两个逻辑线上仍然没有办法提供太多的动力，仍然是相对缺失的。

另外就是今天额外增加了一个新的压力，这个是非常值得注意的，来自于海外扰动。我们曾经跟大家分析过，为什么七月行情它的含金量比较高，当时在六月底的时候聊到过，七月份可能是一个非常罕见的中美之间关系的一个短暂的缓和期，当时我们用的词叫短暂。进入到8月份之后，我们看到市场上整体的这个乐观预期有点透支了，所以我们做了一个压力提示，做了一个风险提示。

到今天为止，我们看到这个事件是往前推进了一步。当整个事件的这个面纱揭开之后，还是透露出来了一些更加狰狞的迹象。就在昨天的美国前总统特朗普在接受采访的时候，是对印度下了狠话，对印度要加征双倍的关税。现在，对于印度的税率提高到了50%，这个跟中国有什么关系呢？大家知道印度为什么会被加征双倍关税，是因为他从俄罗斯买原油，中国跟俄罗斯这个贸易现在也是正常的在交往。所以特朗普在接受采访的时候，顺带说了一下中国，说还考虑对其他几个国家加征关税，也是因为这个原因。里面就包括中国，他的这个表态，印证了前两天所隐约感受到的一种不安。

就是在前几天中美之间进行了新一轮的谈判。谈判之后，我们给大家分析过一个很有意思的细节，就是中国和美国对于这一次谈判的结果，对外宣布成果的时候，口径是不一致的。大家可能会有印象，就是中国的口径相对比较的乐观，美国那边的宣传的口径是有所保留。现在大家知道美国对中国加征关税的豁免期，最终截止的这个时间点越来越近，就是8月12号只有四、五天剩余的时间，那在这个时间之前，特朗普一定要拍板，那么这个关税到底豁不豁免？现在他在接受媒体采访的时候，突然口头飙出来这么一句话，有可能考虑对中国再次的去提高一下对等关税，这个事情，就让投资市场整个的天边再次飞起了一大朵乌云，而且这个阴影面积还是比较大的。

如果说中美关系或者是外部这个扰动，七月份经历的是一个短暂的艳阳天，那么七月底的时候已经感觉到有点晴转阴的意思，那么八月份的时候已经好像有点阴转雨的意思，这个就是对于资本市场来说无形的压力。所以我们再谈一下刚才说到的几个大的逻辑线。你不管是来自于政策方面的动力，还是来自于海外方面的动力，或者叫做扰动。其实这个压力还是无形当中在心理上在增加，所以单独你靠资金层面一股之力去抵抗所有的这些压力，还是显得非常的困难。

八月初整体还是要面对一个压力期，所以整体的这种机会可能也相对比较弱。今天，当然有一个板块是受益于这种相对负面的消息，使劲的往上窜，这个就是稀土这个板块。大家知道每次当美国对中国下手的时候，中国就会选择硬刚的时候，一个杀手级别的武器就是稀土。六月份的时候，中国和美国是在谈判让关系缓和，所以中国是放行了稀土，让稀土对美国的出口量增加了6到7倍，显示出来了相当的诚意。但是今天如果美国再次的把这个桌子掀掉，双方的关系再次进入到一个冷淡期的话，那么中国很可能再次的去限制这些核心的资源品的出口。所以这个价格很有可能在国际上再次往上走，这个就是稀土这个板块在今天突然之间往上拉升3%的背后的一动力。

小结一下，就是对于国内市场来说，整个的有压力，我们所看到的还是在小幅的增加。尤其不得不去提防，美国在这个时候突然之间再次的飞出一只幺蛾子。所以它其实并不是一个机会的布局期，还是一种防守性的策略。这个观点我们没有发生变化，还是在一些以银行为代表的红利等等这些防御性的赛道当中，或许它会比市场的平均水平稍微好一点。

那么我们再稍微看一下海外，我们要知道现在海外市场其实也并没有看上去那么的安静，或者没有看上去那么安全。要知道美国关税的这个问题再次的冲击进大家的视野范围之内，现在再次搅动全球的资本市场。现在不光是中国在采取对美国硬刚，还有几个新兴国家也是态度非常强硬。

这次印度被加征双倍关税之后，印度方面还没有松口。而且这次印度国内空前团结，不光是民众团结一致对外，而且执政党和反对党，大家好像也站到了一条壕沟里面。尤其是反对党，现在是公开批评特朗普是个恶霸，这种空前的团结在其他几个国家是比较少见的。我们知道前两天去看，不管是日本还是欧盟，当跟美国谈判的时候，不管是表现的强硬还是表现的相对妥协，这些国家的国内的反对党都开始骂本国的政府。欧盟也是一样的，法国也是一样的。但是这次印度确实表现得不一样，现在就是一致对外。所以这种一致对外的状况对于美国来说就不好办，意味着比较棘手。因为对方双方的态度是不会受到国内太多的牵制的，所以它表现的这个强硬可能它的持续性会更强一些，尤其是在这个微妙的时候。

还有一个传言说印度的总理可能会在本月底访问中国。这个就很有意思，双方其实现在都是站在美国的经贸谈判的对立面，而且印度的总理已经七年没有来中国了，突然之间要宣布月底的时候可能参加上海合作组织青岛峰会。所以这个地方肯定也涉及到双方的一些问题上的协调，我们也希望这个事情能够促成。除了印度之外，巴西这边也是选择硬刚美国，甚至到现在为止被美国加征了那么高的关税，也没有服软，也没有表示说要打电话给美国再次的去做妥协。甚至他说要打电话给印度和中国双方来协调一下金砖国家的统一的这个步调。

所以从这个角度上大家看到美国其实在对外经贸关系上，进入到8月份之后，还是遭遇到了一些实实在在的阻力。而且对它不利的就是美国在经历了六月份七月份整个资产价格的反弹之后，它现在整个股票市场、债券市场，还有包括美元指数，都处在一个比较高的位置。我们说资本市场上你处的位置越高，其实越容易受到扰动，越容易受到袭击，再加上说前两天的时候，美国公布出来的宏观数据，是一个巨大的隐忧。就是大家看到这个断崖式下跌的就业数据，如果相关的一些验证性的一些数据再次发布的话，那有可能会产生叠加。因为8月12号的时候，美国会公布新的居民消费价格指数，也就是通胀的数据。

如果这个数据超出市场预期的话，大家可以想象对于市场的这种波动到底有多大。所以现在对于海外市场，尤其是美国市场也是一个压力期，我们的观点也是没有变化，在这种压力期的时候，还是防守性的策略相对比较占优。这个不管是国内还是国外，可能都是相对比较有利的一种方式。对于国内我们稍微谈一下，就是说从七月底我们跟大家聊到这个压力期可能出现，那么到现在为止，我们再去看一下以银行为代表的红利这个板块，尤其是一些国有的大型银行，从七月底到8月份这短短的几天之内已经反弹了5%。这个其实就是随着大势，有的时候你会发现一些趋势是无可阻挡的，对于海外资产可能也是类似的，就是当扰动已经从地平线上开始露头的时候，还是偏向于一些相对稳健型的资产。

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