原油早间提示:供应风险及关税压力减弱支撑油价走强(250730)

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作者：微信文章
1、原油价格回顾

2025年7月29日，国际原油价格上涨。主要影响因素是美国进一步对俄罗斯施压，称若10天内无法与乌克兰达成停火协议，将对俄罗斯进行新的制裁，引发潜在供应风险担忧。此外中国与美国进行新一轮经贸会谈，市场对美国关税问题的忧虑也有明显减弱。

表1  国际原油期货价格统计表（单位：美元/桶）

图1    2024-2025年国际原油价格及价差走势图（美元/桶，右轴：美元/桶）

2、价格波动主要逻辑

①产品属性

OPEC+联合部长级监督委员会再次敦促成员国完全遵守配额的重要性，市场预计OPEC+将在9月再次大幅增产、完成本轮产量恢复行动。科威特石油部长表示，对原油市场的基本面持乐观态度。

表2  全球原油供需变化统计表（单位：万桶）



②地缘政治

美国方面进一步向俄罗斯施压，10天内若不与乌克兰达成停火协议，将对俄罗斯加征关税且对石油领域实施新的制裁。俄杜马国防委员会主席表示，美国的任何最后通牒都无法改变特别军事行动的目标。地缘局势整体来看，不稳定性增强。

表3  近期主要地缘因素及对原油价格影响一览



③金融属性

据CME“美联储观察”：美联储7月维持当前利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。美联储9月维持当前利率不变的概率为34.6%，降息25个基点的概率为63.7%，降息50个基点的概率为1.7%。

表4  美元指数统计表



3、市场价格预测

短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好来自美国对产油国的制裁政策延续和美国传统消费旺季延续，而利空则是地缘局势较前期缓和，OPEC+维持增产立场及全球经济欠佳。今日晚间将发布的EIA库存是重要数据，目前来看美国原油库存可能上涨，叠加全球经济和需求前景依然偏弱，预计今日国际油价将呈现下跌态势。

4、潜在风险因素提示

Trump进一步对俄施压，若10天内无法停火将启动新的制裁，意味着8月中旬供应风险可能增强。

5、数据日历

表5  国内外原油数据一览



备注：

1、↓↑视为大幅波动，突出涨跌幅超过3%的数据维度。

2、↗↘视为窄幅波动，突出涨跌幅在0-3%以内的数据。