国金高频图鉴 | 美国关税平均税率升至8.9% & 韩国7月半导体出口强劲

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本期Headline

美国对中国关税税率显著提升

韩国半导体等主力产品出口强劲

房地产销售量价压力加剧

家电消费绝对额下滑，但同比保持韧性

01

今年美国对中国关税税率已升至48.2%





由于2025年4月起美国开始加征对等关税，美国进口关税税率由2024年的2.3%提升至2025年5月的8.9%。分国别看，5月美国对欧盟、中国、加拿大、日本、越南、韩国、印度的关税分别从2024年的1.2%、10.9%、0.1%、1.5%、3.8%、0.2%、2.4%上行至6.7%、48.2%、1.9%、14.1%、7%、12.3%、6.3%。美国主要进口中国商品中，关税涨幅靠前的一是适用单独关税加征准则的钢铝制品，二是玩具、纺服、鞋靴等商品。

02韩国主力产品出口强劲





韩国7月前10日出口额同比增长9.5%，达194亿美元。分国别看，韩国对美出口同比增速进一步上行至6.2%，这可能与韩国企业在8月1日关税豁免期前“抢出口”有关。从这个视角来看，中国7月份的中转贸易往来有望维持一定韧性。分商品看，除船舶等异常波动外，韩国出口较强的主要集中在半导体、精密仪器和汽车等商品上。

03

地产销售量价继续调整





地产销售持续降温，成交量持续走低。截至7月17日，30大中城市商品房成交面积下滑至19万平方米，累计同比下滑12.1%，其中，一、二、三线城市同比分别为-14.2%、-15.4%、2.7%。价格指数继续调整。中原报价指数方面，北上广深7月第二周分别录得15.6、12.0、24.1、32.2，指数相比于6月变动-1.5、-0.1、0.3、0.2个百分点，北京面临的价格下滑压力或更大。

04家电消费绝对额下滑，但同比保持韧性






2025年7月中国家电销售维持韧性，汽车销量好转。虽然新一批的以旧换新资金尚未下达，但低基数背景使家电、汽车等商品销量维持高位。7月前两周，主要家电销售额累计同比34.6%，汽车零售57.1万辆，同比去年7月同期增长7%。其中，新能源市场零售33.2万辆，同比去年7月同期增长26%，新能源市场零售渗透率58.1%。
风险提示
1）家电消费虽仍然保持韧性，若后续刺激政策不及预期，消费复苏动力或减弱；2）中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险；3）全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营。

报告信息



本期内容摘自证券研究报告：《中美现行税率》

对外发布时间：2025年7月18日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：宋雪涛

SAC执业编号：S1130525030001

邮箱：songxuetao@gjzq.com.cn
证券分析师：孙永乐
SAC执业编号：S1130525030004

邮箱：sunyongle@gjzq.com.cn