关税战下全球资本市场剧烈震荡香港成为全球资本的一个避风港

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作者：微信文章

风浪越大，港越稳

7月8日，白宫的一声关税令击碎了全球资本市场的平静。特朗普宣布自8月1日起，对日本、韩国、南非等14国输美商品全面征收25%至40% 的惩罚性关税。消息一出，美国三大股指应声暴跌，道琼斯指数狂泻422点，创下近三周最大跌幅，恐慌指数VIX应声跳涨。



风暴中，香港金融市场却呈现出另一番景象：恒生指数在关税战背景下不跌反升，两个月内涨超20%；港元兑美元汇率一度触及7.75的强区间；2025年上半年香港IPO市场募集资金同比上涨近700%……

当关税大棒横扫全球，这座“东方之珠”正成为国际资本竞相涌入的避风港。

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风暴眼：一场波及全球的关税海啸

白宫的关税清单如同一份全球贸易“绞杀令”：日本、韩国首当其冲，面临25%的全面关税；南非商品被征30%；老挝、缅甸更是高达40%。特朗普在致各国领导人的信函中警告：“任何通过第三国转运规避关税的行为，将招致更高税率。”

市场瞬间血流成河：

美股汽车板块惨遭屠戮，在美上市的丰田、日产股价暴跌近4%

半导体ETF暴跌1.36%，生物科技指数ETF重挫1.45%

新兴市场货币创下四月以来最大跌幅，日元、韩元兑美元贬值超1%，南非兰特短线跳水1.5%。

这场关税冲击波暴露了全球贸易治理体系的脆弱。特朗普政府的贸易政策正在从中美贸易战升级为更广泛的 “美国优先”战略在全球范围内的全面施压，促使被制裁国家加速寻找替代市场和供应链。

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避风港：香港的金融韧性之谜

当全球市场因关税风暴而战栗时，香港却展现出令人惊叹的稳定性。2025年上半年，来自内地的南向资金累计净流入港股市场超7100亿港元，远超往年同期。受国际资本驱动，香港IPO市场募集资金达1071亿港元，宁德时代、恒瑞医药、海天味业等A股巨头掀起赴港上市潮。

香港资深大律师、香港证监会前主席梁定邦对此有个精妙比喻：“香港如同高空中的飞机，即便遭遇颠簸，也能稳健穿行，不会因波动而垮塌。”他回忆1997年亚洲金融风暴期间，香港正是凭借与监管机构携手成功抵御了空头攻击。

香港的“超级联系人”角色在动荡中愈发凸显。一方面采取港元锚定美元制度，将香港资产与国际市场挂钩，承接从美国回流的资本；另一方面推动互联互通制度，促进内地与香港的资本流动，抓住了人民币国际化的机遇。

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人民币枢纽：全球贸易变局中的新引擎

在关税战重塑全球经贸格局之际，香港作为 “离岸人民币业务枢纽” 的地位焕发出新的生机。作为全球最大离岸人民币业务枢纽，香港处理约全球八成的离岸人民币支付款额，拥有全球最活跃的人民币外汇及债券市场。

2025年4月，香港与人民币跨境贸易结算相关的人民币汇款总额达13621亿元，环比增长15%。2024年，在香港发行的以人民币计价的债券——点心债发行额同比上升31%至944亿美元。

全球供应链重构背景下，贸易商正在支付、融资等领域寻找美元的替代选项。中国与东盟、中东北非等地区的跨境人民币结算提速，香港的银行正利用其人民币流动性优势，协助这些地区的现金管理、融资等需求。

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财富磁石：全球资本用脚投票

资本永远在寻找安全的港湾。香港投资推广署宣布，已提前完成2022年施政报告订立的绩效指标：

新资本投资者入境计划自推出以来，已接获逾1500宗申请，预计带来超过460亿港元投资

2023年1月至2025年上半年间，共协助1301间海外及内地企业在港开设或拓展业务

相关企业为香港带来超过1684亿港元的外来直接投资，创造19136个新增职位。

波士顿咨询公司预计，2029年香港将超越瑞士，成为全球最大跨境财富管理中心。目前香港的单一家族办公室数目超过2700间，其中一半以上的资产值超过5000万美元。



摩根士丹利亚洲前主席罗奇曾断言“香港完了”，如今也不得不改口：“香港没有像我预期和所写的那样遭受重创，反而可能从中受益，因为它是中国通往国际金融的最重要窗口，地位独特。”

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挑战犹存：波动中的平衡艺术

当然，香港金融市场也面临考验。港元汇率如坐“过山车”，短短两个月内从“强方兑换保证”转向“弱方兑换保证”，迫使香港金管局在强弱两侧不断干预：

5月初，香港金管局向金融体系注入约1290亿港元流动性

7月2日，香港金管局买入200亿港元以支撑本币

香港特区行政长官李家超坦言：“联系汇率制度一直面临压力，尤其在不确定的时期。”但他强调，港元与美元的联系汇率制是香港经济成功的根本因素之一，未来香港会加强作为全球离岸人民币业务中心的主导地位。

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未来之路：超级联系人的进阶

面对全球经贸格局的巨变，香港的机遇在于跟随贸易流和资金流的新走向。汇丰亚洲及中东地区联席行政总裁廖宜建指出：“这正是一个在新兴贸易走廊服务金融需求的好时机。”

梁定邦建议，未来可将互联互通机制拓展至大宗商品领域，利用香港作为交易端口，掌握黄金、石油等大宗商品的定价权。香港作为数字货币试验场，也可以拓展人民币的跨境支付和融资功能。

置身于中外交汇的十字路口，香港既能最先感受到不同市场的扰动，也能享受到各方的暖风。随着国际资本流向香港，内地也将迎来更多机遇，共同推动两地经济的繁荣发展。

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历史从不缺乏风暴，但总有一些港湾能在惊涛骇浪中提供庇护。当关税战的阴云笼罩全球资本市场，香港凭借其独特的制度优势、开放的金融市场和人民币国际化浪潮，为全球资本提供了难得的避风之所。

金融市场的波动性正在成为新常态，德意志银行分析师发出警告：8月关税可能引爆2025年波动狂潮。

而香港这座经历过无数次风暴洗礼的国际金融中心，正在动荡的世界中书写新的传奇——证明真正的稳定不是来自逃避风浪，而是来自驾驭风浪的能力。