AI与服务器需求强劲

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作者：微信文章
台湾ODM行业5月情况：AI与服务器需求强劲，消费端分化明显 JP摩根 (A. Hung, 25/06/11)

5月台系ODM厂商在ASIC及通用服务器需求带动下多数超出预期，而PC及存储业务则因前期拉货与季节性因素而表现分化，呈现AI/服务器端景气强劲、消费端相对疲弱的格局。

•服务器与AI组件收益亮眼 广达、鸿海与纬创5月GB200/300机架出货累计约2千–2.5千台，若6月延续增势，2季度目标5千–6千台有望达成。同时，液冷系统与PCB/CCL等AI GPU关键零组件供应商销量亦出现明显超预期增长，体现大型AI集群扩容节奏持续加快。

•纬创与WiWynn强劲放量 纬创5月营收环比上涨56%、同比增长162%，其中WiWynn的ASIC AI服务器渗透率提升推动其营收环比飙升187%；Rack级AI服务器出货量也由3–4月的100–200台快速提升至800–900台，显示系统级解决方案正在加速落地。

•英业达基数较低且更趋稳健 英业达5月营收环比小幅下降1%，主要受到汇率及PC/通用服务器拉货放缓影响；基于其H200/B200基板级AI服务器具备更高灵活性与毛利率，预计三季度营收将环比回落约8%，但因基数较低，下滑压力相对可控。

•消费端PC与主板业务分化 笔电ODM整体5月出货环比上涨11%、同比下降4%，4–5月总量与预估相符，但三季度受1H提前拉货及关税不确定性影响或呈持平态势。桌面及游戏PC需求仍显韧性；主板与VGA方面，RTX 50系列供应改善带动VGA环比实现两位数增长，而主板则因季节性因素小幅回落。

•代工与上游风险提示 由于iPhone代工业务季节性回落，鸿海与和硕5月代工营收出现下降，预计6月仍将承压。下半年随着iPhone 17系列备货启动及贸易环境变化，OEM与组件厂商的拉货节奏或将产生新的波动，需予以密切关注。

大摩
英伟达GB200 NVL72 5月出货：持续加速，2Q目标可期 大摩 (S. Shih, 25/06/09)

大摩估算，5月GB200机架出货环比显著增长至2千–2.5千台，若6月延续增势，2季度总量有望达5千–6千台。

•Quanta：稳定增量 大摩测算，Quanta 5月营收约1600亿新台币（环比+4%，同比+58%），其中NB出货3.8百万台（环比+15%）与GB200机架出货约400台共同驱动环比改善，机架出货较4月300–400台微增。

•Wistron：大幅放量 大摩估算，Wistron 5月营收2084亿新台币（环比+56%，同比+162%），累积4–5月营收占2季度预估的76%–79%。其NB（+6%）、DT（+47%）及显示器（+7%）出货走强，加上Wiwynn 5月营收约710亿新台币（+11%），使其5月GB200等效机架出货达900–1000台，较4月约150台大增近6倍。

•Hon Hai：高基数下小幅回落 大摩依据供应链调查，Hon Hai云与网络业务因高基数与汇率不利，5月整体稍有下滑，但GB200机架出货仍接近1000台。展望2季度，Hon Hai预计累计出货3000–4000台。

•下游厂商优选顺序 大摩指出，下游AI服务器OEM/ODM中，Giga-Byte凭借稳定交付与高性价比获评“首选”；其次依次为Hon Hai、Quanta、Wistron与Wiwynn。