关税冲击后的中国经济情况

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作者：微信文章
关税的冲击在4月的PMI经济数据上开始显现。
我们先说结论：
1：供给和需求均出现萎缩。外需降幅更大，关税影响已经传导开，老外买东西更贵了，订单自然减少。
2：企业减缓采购，集中消化库存，需求不足的情况下以价换量的情况会继续，价格继续下滑，后续修复困难会上升。
3：价格幅度扩大对利润产生影响，进而影响对劳动力的需求，就业压力增加。
4：不过在各种应对方案落地后，后续回升的可能性还是不小的。
下面是分析过程：



4月份制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5%；非制造业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.4%。
制造业和非制造业的景气度均开始回落，制造业回落的幅度更大，进入收缩范围。非制造虽然有所回落，不过好在仍旧处于扩张范围。
制造业进一步分企业规模来看：



大、中、小型企业PMI分别为49.2%、48.8%和48.7%，比上月下降2.0%、1.1%和0.9%，均低于临界点。
不管企业规模大小，景气度整体回落。
从需求角度来看：



制造业新订单指数为49.2%，比上月下降2.6%；新出口订单指数44.7%，比上月下降4.3%。
非制造业新订单指数为44.9%，比上月下降1.7%；新出口订单指数42.2%。比上月下降7.6%。
内需和外需都出现收缩，外需收缩幅度更大，不过这也符合之前关税落地对需求冲击的判断。



从供给视角看：
生产指数为49.8%，比上月下降2.8%；建筑业商务活动指数为51.9%，比上月下降1.5%；服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.2%。
供需一起收缩，外部冲击开始传导开来。
然后是库存类指标：



制造业原材料库存指数为47.0%，比上月下降0.2个%；采购量46.3%，比上月下降5.5%；产成品库存47.3%，比上月下降0.7%。
非制造业存货指数45.1%，比上月下降0.6%。
需求萎缩企业自然会减少采购量，同时未来需求不确定性上升。企业如果进一步减缓生产和采购，集中于消化库存，这会加大出厂价格继续下行的压力。
再是价格类指标：



制造业出厂价格指数44.8%，比上月下降3.1%；主要原材料购进价格指数47%，比上月下降2.8%；非制造业投入品价格指数为47.8%，比上月下降0.8%；销售价格指数为46.6%，比上月下降0.1%。
出厂价格降幅均扩大，利润上修复难度增加。那么后续对生产要素的要素需求自然会受到抑制，对应的就是投资和就业。



制造业从业人员指数为47.9%，比上月下降0.3%；从业人员指数为45.5%，比上月下降0.3%。
制造业和非制造业就业类指数降幅均扩大，就业压力不小。
外部造成的冲击以及内部的需求不足等问题肯定会有增量对策出台去调节，后续也有望逐渐修复。
最后，祝各位五一假期快乐吧。

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