【一带一路•观察】2023年中国“一带一路”投资分析

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9月24日，商务部、国家统计局和国家外汇管理局联合发布《2023年度中国对外直接投资统计公报》。公报显示，2023年度中国对外直接投资流量较上年增长8.7%，对“一带一路”国家直接投资较上年增长31.5%，成为中国对外投资重要的增长源。



2023年中国对外直接投资的主要特点

对外投资规模增长，但还未恢复到2021年水平，投资流量位居前三，在全球对外投资中的份额小幅提升。据联合国贸发会议《2024世界投资报告》的统计，2023年，全球对外直接投资流量1.55万亿美元，比2022年下降2%。2023年，中国对外直接投资流量1772.9亿美元，较2022年增长8.7%。中国对外投资占全球份额的11.4%，较2022年提升0.5个百分点。从流量看，连续12年位列全球前三，连续八年占全球的份额超过10%。从投资存量看，截至2023年末，中国对外投资存量达29554亿美元，截至年末境外企业资产总额近9万亿美元。从分类看，2023年，中国对外金融类投资金额约182.2亿美元，同比下跌17.6%，金融类对外直接投资占当年对外投资总量的10.3%；截至2023年末的金融类对外投资存量为3238.2亿美元，占中国对外投资存量总额的11%。2023年，中国非金融类对外直接投资1590.7亿美元，同比增长12.8%，非金融类对外直接投资占对外投资总量的89.7%；截至2023年末，非金融类对外投资存量约26315.8亿美元，占中国对外投资总量的89%。





对外投资主要流向中国香港，对非洲投资快速增长，对大洋洲和拉丁美洲投资降幅较大。截至2023年底，中国3.1万家境内投资者在国（境）外共设立对外直接投资企业4.8万家，分布在全球189个国家和地区。从对外投资流向的区域看，2023年，流向亚洲的投资1416.0亿美元，比2022年增长13.9%，占当年对外直接投资流量的79.9%，较上年提升3.7个百分点。其中对中国香港的投资1087.7亿美元，增长11.5%，占对亚洲投资的76.8%；对东盟10国的投资251.2亿美元，增长34.7%，占对亚洲投资的17.7%。流向拉丁美洲的投资134.8亿美元，比上年下降17.6%，占当年对外直接投资流量的7.6%。投资主要流向开曼群岛、英属维尔京群岛、墨西哥、巴西、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔、玻利维亚等国家和地区。流向欧洲的投资99.7亿美元，比上年下降3.6%，占当年对外直接投资流量的5.6%。投资主要流向卢森堡、英国、荷兰、瑞典、德国、俄罗斯联邦、塞尔维亚、匈牙利、瑞士、爱尔兰、意大利、捷克、格鲁吉亚等国家。流向北美洲的投资77.8亿美元，比上年增长7%，占当年对外直接投资流量的4.4%。对美国投资69.1亿美元，下降5.2%，对加拿大投资3.5亿美元，增长141%。流向非洲的投资39.6亿美元，比上年增长118.8%，占当年对外直接投资流量的2.2%。投资主要流向尼日尔、南非、安哥拉、摩洛哥、刚果(布)、阿尔及利亚、埃及、肯尼亚、津巴布韦、尼日利亚、毛里求斯、刚果(金)、厄立特里亚、赞比亚等国家。流向大洋洲的投资5.1亿美元，比上年下降83.4%，占当年对外直接投资流量的0.3%。投资主要流向澳大利亚、新西兰、所罗门群岛等国家。



境外企业收益再投资占比超四成，股权投资较上年增长18.8%。从中国对外直接投资流量构成看，2023年境外企业的经营情况良好，近七成企业盈利或持平，当年收益再投资(即新增留存收益)784.6亿美元，比上年下降2.4%，为历史第三高值，占同期中国对外直接投资流量的44.2%。股权投资创2016年以来新高，2023年新增股权726.2亿美元，增长18.8%，占流量总额的41%，较上年上升3.5个百分点；债务工具投资(仅涉及对外非金融类企业)为262.1亿美元，增长21.3%，占流量总额的14.8%。



对外投资领域持续多元，近八成主要投向租赁和商务服务、批发和零售、制造、金融领域四大行业领域。2023年，中国对外直接投资涵盖了国民经济的18个行业门类，其中流向租赁和商务服务、批发和零售、制造、金融领域投资均超过百亿美元。流向租赁和商务服务业的投资541.7亿美元，位列行业门类之首，比上年增长24.6%，占当年流量总额的30.6%。投资主要分布在中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛、新加坡等国家和地区。批发和零售业388.2亿美元，比上年增长83.4%，占当年流量总额的21.9%。其中，当年新增收益再投资187.3亿美元，占对该领域投资流量的48.2%，增长125.1%。主要流向中国香港、新加坡、荷兰、美国、中国澳门、阿拉伯联合酋长国、瑞典、泰国等国家和地区。制造业273.4亿美元，比上年增长0.7%，占当年流量总额的15.4%。主要流向汽车制造、其他制造、计算机/通信和其他电子设备制造、通用设备制造、有色金属冶炼和压延加工、非金属矿物制品、橡胶和塑料制品、医药制造、电气机械和器材制造、化学原料和化学制品、金属制品、专用设备制造等。金融业182.2亿美元，比上年下降17.6%，占当年流量总额的10.3%。2023年，中国金融业境内投资者对境外金融类企业的直接投资174.2亿美元，中国非金融业境内投资者投向境外金融企业的投资8亿美元。上述四大领域合计投资1385.5亿美元，占当年流量总额的78.1%。此外，2023年流向采矿业的投资98.8亿美元，比上年下降34.6%，占当年流量总额的5.6%。交通运输、仓储和邮政业84.4亿美元，比上年下降43.9%，占当年流量总额的4.8%。科学研究和技术服务业50.5亿美元，比上年增长4.8%，占当年流量总额的2.8%。电力、热力、燃气及水的生产和供应业46.5亿美元，比上年下降14.7%，占当年流量总额的2.6%。建筑业28.6亿美元，比上年增长97.2，占当年流量总额的1.6%。信息传输、软件和信息技术服务业22.8亿美元，比上年增长34.9%，占当年流量总额的1.3%。农、林、牧、渔业18.2亿美元，比上年增长256.9%，占当年流量总额的1%。房地产业14.2亿美元，比上年下降35.8%，占当年流量总额的0.8%。

国有经济控股主体对外投资增速高于非公有经济，中央企业和单位投资增长超两成，非公经济对外投资增速放缓。2023年，在中国对外非金融类投资流量中，公有经济控股的投资主体对外投资857.6亿美元，占53.9%，比上年增长20.9%，较上年提升4.2个百分点；非公有经济控股的境内投资者对外投资733.1亿美元，比上年增长3.3%，占比46.1%，较上年下降4.2个百分点。2023年，中央企业和单位对外非金融类直接投资流量662.3亿美元，占非金融类流量的41.6%，比上年增长20.5%。而地方企业对外非金融类直接投资流量为928.4亿美元，比上年增长7.9%，占58.4%。其中东部地区760.5亿美元，占地方投资流量的81.9%，增长14.3%，中部地区95.9亿美元，占10.3%，增长2.2%，西部地区65.6亿美元，占地方投资流量的7.1%，下降29.8%，东北三省6.4亿美元，占地方投资流量的0.7%，下降16.9%。从地方企业所处区域看，对外投资企业主要分布在东南部沿海地区，浙江、广东、上海、江苏、山东、海南、北京、福建、河南、河北列地方对外直接投资流量前十位，合计对外直接投资771.3亿美元，占地方对外直接投资流量的83%。深圳市对外直接投资流量达66.5亿美元，列计划单列市之首，占广东省的44.9%。





对“一带一路”沿线国家直接投资概况

“一带一路”投资快速增长，增速远远高于对外直接投资整体增速，在对外直接投资中的占比大幅上升。

根据《2023年度中国对外直接投资统计公报》的数据，2023年，中国对“一带一路”沿线国家直接投资407.1亿美元，同比增长31.5%，增速较对外投资整体增速高了22.8个百分点，这也是自2013年“一带一路”共建倡议提出以来，对“一带一路”投资增速超过对外投资整体增速最多的一年。在非金融类直接投资中，2023年，根据商务部在2024年初发布的数据，中国对“一带一路”沿线国家的非金融类直接投资约318亿美元，同比增长51.6%，占“一带一路”直接投资总额的78.1%。从非金融类直接投资看，2023年，对“一带一路”的非金融融类直接投资在对外非金融类投资中的占比达19.9%。2023年，中国对“一带一路”的金融类投资达89.1，在“一带一路”投资中占比21.9%。从企业数量看，截至2023年末，中国在共建“一带一路”国家设立境外企业1.7万家，占中国境外企业总量的35.4%。



总体看，中国在“一带一路”沿线的投资保持强劲增势，“一带一路”投资也成为中国对外投资的重要引擎。在“一带一路”倡议提出的2013年，中国企业在“一带一路”沿线国家的投资流量还仅有126.3亿美元，11年间，中国企业在“一带一路”沿线国家的投资流量增长了222.3%；而同期，中国对外直接投资流量的仅增长64.4%。

中国对“一带一路”投资主要集中在新加坡、印尼等东盟国家，西亚与中亚也是比较集中的投资目的地，东南欧等“一带一路”沿线国家投资相对较少。2023年，中国对东盟10国的投资总额达251.2亿美元，同比增长34.7%，占中国对“一带一路”沿线国家投资总额的61.7%，占对亚洲投资总额的17.7%，占中国对外投资总额的14.2%。综合2022年情况看，2023年中国对“一带一路”的投资有向东盟集中的趋势。2022年，在中国对外投资前十大流量国中，东盟国家仅有新加坡和印尼两个国家。而2023年，有4个东盟国家跻身中国对外投资前十大流量国之列，而且对新加坡的投资仅次于对中国香港的投资。从具体国别看，2023年，中国对“一带一路”沿线国家投资流量超过10亿的国家中，对新加坡的直接投资流量达131亿美元，同比增长57.8%，新加坡在中国对“一带一路”的投资中的占比达32.2%，在对外投资中的占比达7.4%，较2022年提长2.3个百分点。印尼是中国在东盟的第二大投资国，同时也是中国在“一带一路”沿线的第二大投资国，投资规模在中国对外投资中排名第五位。2023年，中国对印尼投资31.3亿美元，同比下跌31.2%。印尼在中国“一带一路”投资中的占比约为7.68%，在中国对外投资整体规模中的占比约1.8%，较2022年下降1个百分点。越南是中国在东盟的第三大投资国，2023年，中国对越南直接投资流量为25.9亿美元，同比增长52.3%，占中国“一带一路”投资的6.4%，占中国对外投资总额的1.5%，较2022年提升0.5个百分点。泰国位居“一带一路”投资第4位，2023年，中国在泰国的直接投资流量约20.2亿美元，同比增长59%，对泰国的投资占中国对外投资总额的1.1%。阿联酋是中国2023年在西亚最大的投资目的地，当年中国企业在阿直接投资总额达17.8亿美元，同比增长9.5%。哈萨克斯坦是中国在西亚的主要投资国，2023年，中国企业对哈萨克斯坦投资额达16.2亿美元，同比增长287.5%，对哈萨克斯坦的投资在中国对外投资中的占比约0.9%。在东南欧“一带一路”国家中，中国投资较集中的国家是匈牙利与塞尔维亚等国，但对这些国家的投资都没有超过10亿美元。2023年，中国对南亚国家的投资也较少。从投资存量看，截至2023年末，中国在共建“一带一路”国家直接投资存量为3348.4亿美元，占中国对外直接投资存量的11.3%，存量位列前十的“一带一路”国家分别是是：新加坡、印度尼西亚、卢森堡、越南、马来西亚、泰国、俄罗斯联邦、老挝、阿联酋和柬埔寨。



中国企业对“一带一路”沿线国家的并购数量略有下降，但并购金额大幅增长，增幅超过对外并购整体增幅，不过绿地投资还是对“一带一路”国家主要的投资方式。2023年，世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，保护主义、单边主义上升，受多重因素影响，全球跨国并购交易下降15%，交易规模降至10年来最低点。2023年，中国企业共在53个国家(地区)实施并购项目383起，对外投资并购交易总额205.7亿美元，较上年增长2.5%，但并购规模仍为2010年以来第二低位。虽然中国对外并购整体表现疲软，但中国企业在“一带一路”沿线国家的并购表现强劲。2023年，中国企业对共建“一带一路”国家实施并购项目111个，较2022年减少7个。并购金额121.3亿美元，较2022年“一带一路”并购额增加66.1亿美元，占对外并购总额的59%，其中新加坡、印度尼西亚、波兰和老挝等“一带一路”国家吸引中国企业投资并购规模均超5亿美元。对这些国家的并购金额还位居2023年中国对外并购国家前十位。从行业看，中国企业在“一带一路”国家的并购投资主要涉及制造业、租赁和商务服务业、信息传输/软件和信息技术服务业等17个行业门类，从并购金额上看，制造业并购位居首位，其次是租赁和商务服务业，信息传输/软件和信息技术服务业位居第三。不过，从中国企业在“一带一路”沿线国家的并购金额看，并购仅占中国在“一带一路”投资总额的29.7%，绿地投资还是中国企业在“一带一路”国家的主要投资方式。





中国企业对“一带一路”主要区域——东盟的投资

2023年，中国对东盟的直接投资流量251.2亿美元，比上年增长34.7%，占当年流量总额的14.2%，占当年对亚洲投资流量的17.7%；年末存量为1756.2亿美元，占存量总额的5.9%，占对亚洲投资存量的8.7%。2023年末，中国共在东盟设立直接投资企业超7400家。

从2023年对东盟国家的投资流量行业构成情况看，投资的第一目标行业是制造业，投资额达91.5亿美元，比上年增长11.4%，占36.4%，主要流向越南、印度尼西亚、泰国和新加坡。第二是批发和零售业，投资额是48.1亿美元，增长14.6%，占19.2%，主要流向新加坡；租赁和商务服务业位列第三，投资额是31.8亿美元，增长429.3%，占12.7%，主要流向新加坡；电力/热力/燃气及水的生产和供应业投资额是18.3亿美元，增长15.9%，占7.3%，主要流向老挝、新加坡、印度尼西亚；交通运输/仓储和邮政业投资额是14亿美元，增长834.8%，占5.6%，主要流向马来西亚、新加坡；信息传输/软件和信息技术服务业投资额是12.1亿美元，增长192.2%，占4.8%，主要流向新加坡；农/林/牧/渔业投资额是11.4亿美元，增长1387.3%，占4.5%，主要流向新加坡、老挝；科学研究和技术服务业投资额是6.3亿美元，上年为净流出，占2.5%，主要流向新加坡；金融业投资额是5.8亿美元，下降37.7%，占比2.3%，主要流向新加坡；居民服务/修理和其他服务业投资额是5.7亿美元，增长185.5%，占2.3%，主要流向新加坡；采矿业投资额是4.9亿美元，下降73%，占2%，主要流向印度尼西亚和新加坡。

从流向的主要国家看，新加坡位居首位，流量达131亿美元，比上年增长57.9%，占对东盟投资流量的52.1%，主要投向批发和零售业、租赁和商务服务业、制造业等；其次为印度尼西亚，投资额是31.3亿美元，下降31.1%，占12.5%，主要投向制造业等；越南位列第三，流量达25.9亿美元，增长52.3%，占10.3%，主要投向制造业等。

从存量的主要行业构成看，投向制造业568.6亿美元，占32.4%，主要分布在印度尼西亚、越南、新加坡、泰国和马来西亚等；批发和零售业299.3亿美元，占17%，主要分布在新加坡、马来西亚、泰国等；租赁和商务服务业267.3亿美元，占15.2%，主要分布在新加坡、印度尼西亚、老挝等；电力/热力/燃气及水的生产和供应业160.7亿美元，占9.1%，主要分布在新加坡、印度尼西亚、马来西亚、缅甸和老挝等；建筑业88.1亿美元，占5%，主要分布在印度尼西亚、柬埔寨、老挝、新加坡、马来西亚等；金融业87.5亿美元，占5%，主要分布在新加坡、泰国、马来西亚、印度尼西亚等；交通运输/仓储和邮政业69.4亿美元，占3.9%，主要分布在新加坡、老挝等；农/林/牧/渔业52.3亿美元，占3%，主要分布在老挝、新加坡、印度尼西亚、柬埔寨等；信息传输/软件和信息技术服务业48.4亿美元，占2.8%，主要集中在新加坡；采矿业45.9亿美元，占2.6%，主要分布在印度尼西亚、新加坡和缅甸等；科学研究和技术服务业21.4亿美元，占1.2%，主要分布在新加坡、印度尼西亚、马来西亚等。



从存量的国别构成看，中国对新加坡直接投资存量位居首位，达864.5亿美元，占对东盟投资存量的49.2%，主要投向批发和零售业、租赁和商务服务业、制造业、金融业等；其次为印度尼西亚263.5亿美元，占15%，主要投向制造业、电力/热力/燃气及水的生产和供应业、采矿业等；越南位列第三，135.9亿美元，占7.7%，主要投向制造业、电力/热力/燃气及水的生产和供应业、建筑业、批发和零售业等。



总体看，中国企业对“一带一路”沿线国家的直接投资集中在东盟地区，投资区域极不平衡，“一带一路”投资在中国对外直接投资中的份额正不断提高，不过，对“一带一路”的投资份额还远远不及“一带一路”贸易在中国经贸合作中所占的份额，还有较大的提升空间。尤其是对印度的投资，作为目前全球最具活力的新兴经济体之一，也是作为全球人口规模最大的国家，中国对印度的投资整体规模还较小，与印度的市场潜力不匹配，未来应进一步扫清双边的障碍，扩大中国企业对印度的投资。

排版｜王紫薇









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