全球央行观察｜GDP飙升13.7%创纪录新高！欧元区经济与通胀齐飞，欧洲央行能否继续高“鸽”？

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作者：21世纪经济报道
经济复苏“慢半拍”的欧洲正跟随美国的脚步。

随着欧洲大幅放宽防疫措施，欧元区二季度GDP创下纪录新高。与此同时通胀也爆表了，7月CPI近三年来首次超过欧洲央行2%的目标。

当地时间7月30日，欧盟统计局公布的初步数据显示，欧元区第二季度GDP同比增长13.7%，好于市场预期的13.2%，创下纪录新高；二季度GDP季环比初值上涨2%，也超出市场预期的1.5%。



（欧元区二季度GDP创下纪录新高，来源：欧盟统计局）

主要经济体中，二季度意大利和西班牙经济增长最为强劲，法国经济增长略高于预期。最大的意外是德国经济复苏乏力，二季度环比仅增长1.5%，低于2%的预期中值。

鲸平台智库专家、新方德科技投资总监张竹然对21世纪经济报道记者表示，现在对于欧洲来说，防通胀是第二位的，确保经济稳固复苏才是当务之急，欧洲央行和美联储对通胀的容忍度其实都比较高。

一众经济数据集体“爆表”


与创纪录的二季度GDP相呼应的是，欧盟执委会29日公布的数据显示，欧元区7月经济景气指数创下历史新高。

欧盟执委会称，针对19个欧元区国家所做的月度调查显示，7月经济景气指数上升至119.0点，创下自1985年开始收集数据以来的最高纪录，比6月创下的21年高位117.9点还要更高。

具体来看，制造业乐观情绪再创新高，支持了7月经济景气指数的上升，工厂经理人基本上保持乐观，制造业信心今年一再增长。服务业信心也升至2007年8月以来的最高水平，而服务业在疫情期间受到的打击最大，是目前经济重启的主要受益者。

此外，23日金融数据商Markit公布的调查也显示，欧元区7月综合采购经理人指数（PMI）初值录得60.6，位于252个月以来的高点。

从另一个角度看，随着经济重启的积极影响开始减弱，以及德尔塔病毒肆虐，经济景气指数增长速度已经放缓，或暗示峰值即将接近。“与过去几个月相比，最新数据的改善程度要弱得多，这表明该指标正在接近峰值，”欧盟执委会在一份声明中表示。

从全年视角看，今年欧洲经济预计将有不错表现。7月7日，欧盟委员会发布夏季经济预测报告，由于新冠疫情防控效果较好、疫苗接种加快，欧元区经济今年复苏将更强劲。报告显示，2021年欧元区生产总值预计将增长4.8%，相比之下5月份做出的预测为增长4.3%；2022年预计欧元区经济将增长4.5%，高于之前预期的4.4%。

通胀也在飙升


火爆的经济也催生了爆表的通胀。欧盟统计局30日公布的初步数据显示，7月欧元区通胀超预期，按年率计算通胀率为2.2%，高于6月的1.9%，同时也高于预期值2%。

需要注意的是，这是欧元区CPI近三年来首次超过欧洲央行设定的2%的目标，创下2018年10月以来的新高。

具体来看，7月欧元区能源价格同比上涨14.1%，是拉高当月通胀的主因；食品和烟酒价格同比上涨1.6%；服务价格同比上涨0.9%；非能源类工业产品价格同比上涨0.7%。7月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为0.7%。

受国际大宗商品价格上涨、供需失衡等因素影响，今年以来欧元区通胀压力明显上升。但欧洲央行认为，这一现象将是暂时性的。

目前市场普遍预计，欧元区整体通胀率在今年下半年仍将上升，但在2022年和2023年将缓慢回落至欧洲央行设定的2%的目标以下。

值得注意的是，欧洲央行上周刚刚召开货币政策会议，决定调整关于政策利率的前瞻性指引，强调欧元区货币政策将保持宽松，从而实现2%的中期通胀目标，允许通胀率在一段过渡时期内温和超标。

欧洲央行还要继续放“鸽”


尽管欧洲经济一派欣欣向荣，但欧洲央行近期一系列举措已经给市场传达了信号，未来“鸽”声仍将响亮。

当地时间7月29日，欧洲央行公布了7月7日的货币政策会议纪要，其中最重要的内容是将中期通胀目标从“接近但低于2%”修改为“2%”。

对此欧洲央行执行委员会委员法比奥·帕内塔29日评论称，欧洲央行不会过早加息，而是可能会允许欧元区经济过热，以保证物价稳定。而且他并不认为这种提振经济的方式存在风险：“相反，这为我们将通胀率提高到2%的努力增加了可信度。”

帕内塔同时还强调，关键在于充分利用可用的劳动力并造成工资压力，以便将通胀率提高到目标水平。他还指出，“欧洲央行此前的过早加息导致通胀持续下行的压力过大，经济增长放缓。”

中信证券也认为，类似美联储，欧洲央行认为通胀上升是暂时的，不过其强调工资疲软、中期通胀前景远低于欧央行的目标，这意味着欧央行宽松的时间将长于美联储。

此外，德尔塔病毒也是让欧洲央行继续放“鸽”的重要原因。目前欧元区经济前景依然面临风险，受德尔塔病毒大范围扩散影响，最近几周欧洲许多国家新冠确诊人数激增，或使欧元区经济活动再次受到影响。随着病例的持续激增，消费者可能会减少支出。

Pantheon Macro首席欧洲分析师Claus Vistesen在一份报告中表示，与市场共识一样，我们认为欧元区在第三季度会有更好表现，但仍存在下行风险。受德尔塔变异病毒的影响，感染病例现在越来越多，这可能会阻碍经济复苏。

总体来看，尽管欧元区二季度经济增速创下历史新高，通胀也在上行，但经济复苏其实并不稳固，而德尔塔病毒更是在虎视眈眈。一系列信号均在暗示，欧洲央行的“鸽”声将继续陪伴欧洲大陆。

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