中信证券回应四大焦点问题：配股推进中，净稳定资金率指标有压力

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作者：第一财经
中信证券(600030.SH,06030.HK)18日晚间发布了2020年年报——营收543.83亿元(+26.06%)、归母净利润149.02亿元(+21.86%)，两项指标继续居行业首位。

年报数据披露后，引发市场关注的指标还有中信证券继续攀高的总资产规模(1.05万亿)，以及高达65亿的各项信用减值损失计提。

中信证券将如何进一步夯实资本实力，打造“航母级券商”？公司280亿配股进展如何？中信证券流动性覆盖率及净稳定资金率均已降到近年较低水平，公司如何看待上述指标变动？

在19日的业绩新闻发布会上，针对上述问题，公司董事长张佑君、总经理杨明辉、财务负责人李冏作出回应。



配股推进中，净稳定资金率指标有压力

张佑君表示，中信证券的资产规模达到1.05万亿元，说明公司的业务规模和市场份额都有一定增长。从更长远的发展来看，中信证券的资产规模还会随着中国资本市场的发展而增长、扩大。中信证券将根据发展需要，采取一切有利于公司发展的融资手段和扩张计划。

焦点一：合并传闻

去年以来，中信证券与中信建投的合并传闻，多次传出又多次被澄清。

“我们也注意到了市场上有一些传闻，但目前为止，我们没有应披露而未披露事项。”张佑君表示。

从中信证券发展历史来看，其已收购中投证券、万通证券、金通证券，并在2020年通过发行股份方式收购广州证券，并购效果显著，带动相关业务转型升级。

龙头券商有哪些兼并收购经验，如何看待众券商亟待解决的做大做强规模问题？

“在这个（收购）过程中，我们的经验之一是，很难用单一指标去衡量一个公司和另一个公司的合并过程和结果。合并过程中既要看它的短期指标，也要看长期指标，既要看财务指标，也要看业务指标，既要看市场份额，也要看客户状态。”他表示。

张佑君认为，内在发展、外延式发展、混合性发展都是券商发展的模式，只要适合且能够促使公司发展壮大，就是成功的模式。

焦点二：财富管理业务、境外业务转型发展情况

中信证券总经理杨明辉表示，经过近年摸索和实践，中信证券财富管理取得良好的转型成绩。

他表示，中信证券财富管理业务发展目标是财富客户资产的保值增值，建立业内领先的金融产品体系，有强大的产品筛选和引进开发能力。

“券商特色资管公司从前做的机构业务很多，量比较大，我们要向主动管理业务转型，主动管理要占大头。”杨明辉表示。

对于中国证券的境外业务，张佑君表示，中信证券会逐渐增加在境外的资本投入。

资料显示，中信证券从2005年开始在香港设立子公司，后续又在港交所上市、收购里昂证券，打造出业内领先的国际业务平台，成为“一带一路”沿线国家和地区中拥有最多当地分支机构的中资投资银行。

“在发展过程中，我们在业务品种、业务线都有一定的发展，但是和国外的国际投行相比，我们确实还有很大差距。这个差距既来自于我们的产品业务线，同时也来自于我们的客户体系。我们在境外市场的发展和布局，还需要更多资本的投入。所以未来的国际化是一个很漫长的过程。”他说。

焦点三：流动性覆盖率及净稳定资金率偏低情况

年报显示，中信证券2020年部分风险控制指标进一步下降，2020年流动性覆盖率（LCR）为141.83%，2019年则为149.74%；净稳定资金率（NSFR）124.15%，2019年为131.15%。

流动性覆盖率、净稳定资金率是券商核心风控指标，两者主要用于衡量各券商的流动性情况。证监会在《证券公司风险控制指标管理办法》中规定的硬性标准是，证券公司上述指标均不得低于100%，预警线为120%。

“流动性覆盖率不是越高越好，合适最好。”中信证券财务负责人李冏表示，不同券商资金体量不同、业务结构不同，LCR指标呈现出不同的表现。对于中信证券而言，上述指标保持在预警线之上是健康的状态，公司的流动资产可以充分应对市场变化。

“净稳定资金率（NSFR）需要长期资金来补充，现在这个指标比较稳健。未来随着公司规模的增长，尤其是资本中介业务量的增长，这个指标会有压力，这也是为什么公司最近推出再融资的一个原因。”他表示。



焦点四：280亿配股进展

中信证券2月底公告称，公司拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，配股募集资金总额不超过人民币280亿元。

李冏表示，公司配股主要为补充净资本，支持公司长远稳健发展。

“现在这个项目（配股）在做，完成时间主要取决于监管审批进展以及资本市场情况，配股按照相关规则在推进。”他提到。

280亿募资投向上，资本中介业务是重中之重。据配股预案，中信证券拟投入不超过190亿元发展资本中介业务，不超过50亿元增加对子公司的投入，不超过30亿元加强信息系统建设，不超过10亿元补充其他营运资金。

“因为资金资本中介业务是一种资本消耗型业务，规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资金供给。所以从长期发展来看，这类业务的大幅大力发展需要资本金的补充。”李冏表示。

经纪、投行业务收入增幅超五成

聚焦中信证券2020年经营情况，据年报，中信证券2020年实现营业收入543.83亿元，同比增长26.06%；归属于母公司股东的净利润149.02亿元，同比增长21.86%；基本每股收益1.16元。

各业务板块表现上，经纪、投行业务表现出绝对优势。

具体数据方面：公司2020年全年实现经纪业务手续费净收入112.57亿元，同比增幅51.61%；实现投行业务手续费净收入68.82亿元，同比增幅54.11%；实现资管业务手续费净收入80.06亿元，同比增幅40.29%；实现利息净收入25.88亿元，同比增幅26.53%。

截至2020年末，中信证券总资产达1.05万亿元，较年初增长33.00%，成为国内首家资产规模过万亿元的证券公司。

不过，值得关注的是，中信证券全年计提信用减值损失高达65.81亿元，合计减少公司净利润49.32亿元。

公司对此解释称，主要是股权质押业务和融出资金类业务计提信用减值规模增加所致。公开信息显示，2020年度，中信证券因股权质押回购业务违约事件，被动成为*ST康得前十大股东，涉及本金约14亿元。

此外，2020年年报是中信证券并表广州证券后的首份年报。报告期内，新并表的中信证券华南公司实现净利润2亿元。