被质疑“财务造假”？南极电商回应来了，股价大涨逾7%

新闻

作者：第一财经
1月13日早盘，南极电商高开高走，截至发稿，涨逾7%，报9.92元，市值243.5亿元。



八大方面回应了造假质疑

1月12日晚间，南极电商抛出一纸关于媒体报道的澄清公告，从八大方面回应了造假质疑，其中南极电商强调，所有数据都截取自电商平台官方数据，真实、可靠、可溯源。

针对“净利率非常高而无明显壁垒”的质疑，公司澄清：品牌综合服务业务主要成本构成为采购的辅料成本和人工成本等，因此毛利率较高，2019年南极电商本部业务（品牌综合服务业务占比85%以上）毛利率达92.70%。

南极电商表示，公司商业模式主要为IP品牌授权，对标海内外IP授权业务，均呈现高毛净利率的特点。IP授权业务本身壁垒较低，但拥有持续成功的IP壁垒很高，公司以南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等品牌开展授权业务，2020年总GMV销售额已突破400亿元，因此公司IP品牌授权具备明显的竞争壁垒。

南极电商还称，IP授权业务均为轻资产模式，品牌价值珍贵，核心资产为无形资产(货币资金、金融资产、长期股权投资、专利权、商标权等)，固定资产(房屋、建筑物、机器工具等)占比较少。以IP授权商业模式对标，从国内品牌授权及服务模式来看，公司与恒源祥、北极绒等品牌授权公司存在竞争关系。

对于财务数据质量差、应收账款占比重较高，南极电商表示，2018及2019年，公司经营性现金流净额分别为5.51亿元、12.55亿元，净资产回报率ROE(净利润/净资产)分别为23.71%、24.82%，业务现金流状况良好。应收账款方面，主要来自品牌综合服务业务及时间互联业务的授信，2018年及2019年，南极电商应收账款占营业收入比例分别为21.61%、20.21%，整体比例可控并且逐年下降。

员工人数方面，南极电商表示，截至2018年-2020年底，南极电商本部员工总数分别为401/393/568人(2020年员工人数未经审计)，2019年较2018年净下降8人，2020年较2019年净增加175人。

对于“公司供应商和客户高度重叠”的疑点，南极电商认为，品牌综合服务业务的客户指经公司审核并授权生产公司旗下品牌产品的生产商，公司为其提供品牌授权及产业链服务，同时也是公司授权经销商的供应商。品牌综合服务业务的供应商指为公司品牌授权业务生产商标辅料的工厂，因此不存在品牌综合服务业务的客户和供应商重叠的情况。

南极电商在最后的补充声明中强调，上市五年以来，公司已累计实现超过1100亿元销售额，2020年阿里平台销售近3.37亿件商品、覆盖2.93亿消费人次；公司本部近三年净利率保持在70%以上，净资产回报率保持在20%以上；公司每一笔销售都发生在各大电商平台，所有数据都截取自电商平台官方数据，真实、可靠、可溯源。

半年股价累超六成，公司紧急回购

近日，南极电商股价连续大跌。1月4日，南极电商开盘后闪崩跌停；1月5日，南极电商开盘后继续跌停。

面对质疑和股价重挫，1月5日晚，公司公告称，拟出资不低于5亿元、不超过7亿元，通过二级市场回购公司股份，回购价格不超过15元/股。

1月6日，公司股价再度大跌6%；1月12日，再度跌停。按此计算，南极电商近半年内股价累计下跌超60%。

1月13日，南极电商披露了回购股份的进展公告。截至1月12日，南极电商累计回购股份3560.14万股，占总股本比例为1.45%，最高成交价为10.62元/股，最低成交价为9.23元/股，已耗资3.48亿元。这意味着短短5个交易日，南极电商已经回购了拟回购比例上限一半的股份。

值得注意的是，在2020年三季度末前十大流通股东中，有包括北向资金、公募基金、社保、保险等机构的身影。

此外，据1月12日龙虎榜盘后数据显示，该交易日两机构席位卖出3亿元，再加上1月4日和5日两日龙虎榜数据，三次龙虎榜机构席位合计卖出金额为6.22亿元，买入金额为0。

与此同时，深股通却在持续买入。1月12日，深股通买入2.39亿元，并卖出6380万元。此前第一财经记者统计，1月4日至6日，深股通净增持南极电商合耗资计超过2.5亿元。

粗略估算，1月前7个交易日，深股通增持南极电商合计耗资超过4亿元人民币。