9张图告诉你中国居民消费的真相：高房价和高负债导致城市居民谨慎消费

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作者: 金融观察  来源: 亿邦动力网
“泡面榨菜二锅头，骑上摩拜遛一遛……”刚刚过去的这个夏天，不少类似的段子被用来描述当下许多中国人的消费选择。当然，也有不少人对这种消费状态感同身受。殊不知，他们看到的很可能只是我国居民消费的剪影而非真相。倘若站在宏观经济的视角加以分析，结论会超出你的认知。

数据不会说谎，下面，我们用多个统计指标来进行详细分析。

社零增速放缓不代表居民消费能力降低
在刻画居民消费景气状况时，有一个常用的指标叫做“社会消费品总额”，它被很多人视为表现国内消费需求最直接的指标。

从数据上看，7月当月，全国社会消费品零售总额的同比增速为8.8%，为2018年以来的第二低；扣除物价上涨因素的实际增速为6.5%，创下了近年来的新低。从前7个月的累计增速来看，名义与实际增幅分别为9.7%和8.06%，几乎均为近年来的最低（参见图1）。


从城乡差异来看，乡村地区7月当月社会消费品零售总额增幅为10.1%，1-7月累计增速为10.4%；城镇地区7月当月社会消费品零售总额增速为8.6%，1-7月累计增速为9.1%。可见，农村地区增速持续高于城镇地区（参见图2）。


不难发现，用社会消费品零售总额这一指标衡量的居民消费，呈现出持续低迷的态势，这也是很多人不看好消费的佐证。然而，严格地说，该指标有着不可避免的局限性，并不能真实反映居民消费情况，尤其是居民服务消费的增长。

按照国家统计局的官方定义，社会消费品零售总额是指企业（单位、个体户）通过交易直接售给个人、社会集团非生产、非经营用的实物商品金额，以及提供餐饮服务所取得的收入金额。显然，居民消费中除餐饮外的服务性消费都未在该指标统计之列，而这些消费（教育、医疗、文化、艺术、服务、金融中介、保险以及居民自有住房服务等）占居民消费总支出的比重正逐日增加。

基于上述考虑，如果仅从这一个指标的数据走势来悲观看待国人的消费，未免有失公允，我们还应采用其他指标来做进一步分析。

服务消费扩张对比实物消费疲软
按照官方定义，居民最终消费支出是指核算期内，由居民个人直接购买消费性货物和服务所花费的支出；从消费的内容看，包括耐用消费品支出、非耐用消费品支出、各种文化生活服务费用支出及实际和虚拟房租。可以看到的是，与社会消费品零售总额相比，居民最终消费支出将“服务性消费”纳入到了统计范围之中，故能更为全面地反映国人的消费现状。

数据显示，在GDP的构成之中，居民最终消费占GDP的比重自2000年起大体经历了一个先下降后上升的过程，特别是2010年以来，该比重上升态势明显，2017年达到了40.21%（参见图3）。尽管对经济增长的贡献仍略低于形成总额（43.6%），但居民整体消费动力正日趋强劲。


这从侧面反映出国人消费结构的升级：虽然实物消费稍显疲软，但服务消费的扩张带来了很好的补偿效应，进而推动居民最终消费支出的持续增长，及其对国民经济增长贡献的不断攀升。

国人消费结构处于不断升级的趋势之中
在居民最终消费支出的基础上，将其均摊到每个人头上，便形成了一个新的指标——人均消费支出。沿着人均消费支出与人均可支配收入的关系进行挖掘，我们可以获得一些新的信息。

从全国层面看，居民的人均消费支出随着人均可支配收入的增加而增加，不过近几年，前者占后者的比重却呈现出下降的趋势，由2013年的72.2%降至2017年的70.54%（参见图4）。考虑到在官方统计口径中，购买商品房属于投资范畴而非消费范畴，故人均消费支出中并不包含国人买房与还房贷的支出。于是我们可以大致判断：由于房贷等长期高额负债，近年来，我国居民的消费意愿有走低的趋势。


进一步地，分别对城镇居民与乡村居民做详细考察。通过图5与图6的对比可以发现，城镇居民的消费支出占可支配收入比重始终低于同期的乡村居民，且该比重在城镇居民中下降较为明显，由2013年的69.85%降至2017年的67.16%；而在乡村居民中则大体处于上升通道，由2013年的79.38%升至2017年的81.56%（2017年较2016年略微有所下降，但不影响整体趋势）。这一方面说明，城镇居民收入大幅度高于乡村居民，边际消费倾向也会相对较低，另一方面则暗示了城镇居民或因负债过高而导致消费行为更为谨慎，进而降低了全国层面的消费收入比。



此外，我们还可以分析居民人均消费支出结构。从图7与图8中可以看到，人们在食品烟酒、衣着等附加值相对较低的领域，所花的钱越来越少，而在教育文化娱乐、交通通信等附加值相对较高的领域，花费越来越多。这充分表明：国人的消费结构正处于不断升级的趋势之中，并且花费在服务领域上的消费所占比重也是在增加的，这较好地补充了“社会消费品零售总额”这一指标的缺陷。



高附加值领域的消费支出趋于增加
在衡量居民消费结构时，还有一个很好的参考指标叫做恩格尔系数，具体是指食品支出总额占个人消费支出总额的比重。一般来讲，随着家庭收入的不断增加，总支出中用来购买食物的比例会趋于下降，而用于其他高附加值领域的消费支出比例会增加，这表现为恩格尔系数的降低，也侧面反映出居民消费结构的升级。

Wind数据显示，进入新世纪以来，我国城镇居民与农村居民的恩格尔系数在个别年份有所波动，但大体走势是下降的。尤其是自2012年起，城乡居民的恩格尔系数下降趋势更为明显。其中，城镇居民恩格尔系数由2012年的36.23%下降至2017年的28.6%，同期的农村居民恩格尔系数则由39.33%下降至31.2%（参见图9）。


这便进一步佐证了图7与图8的结论，即随着国家经济的持续发展与人们收入水平的不断提高，我国居民的生活状况是在逐渐改善的，用于解决温饱、衣着的消费支出趋于减少，用于其他高附加值领域的消费支出趋于增加。

结语
通过以上9张图表，相信各位读者对我国居民消费的真实情况已经有了一个大致的判断，概括起来无非以下三句话：

（1）无论城镇居民还是乡村居民，消费结构都处在不断升级的通道上；

（2）我国居民的生活水平不断提升，服务性消费占消费支出的比重正在增加；

（3）可能是受高房价与高负债的影响，近年来，城市居民的消费有趋于谨慎的态势，表现为人均消费支出占人均可支配收入的比重逐步降低。

当然，鉴于我国幅员辽阔，人口众多，经济发展的不平衡导致了不同地区与不同阶层的人群收入水平存在较大的差异，因而不同人的消费状况也必然会不尽相同。

必须认清的是，居民消费的不断提升是扩大内需、持续推动GDP增长、保证国民经济稳定发展的关键所在，但我国大部分人的收入水平依旧较低。从长远考虑，国人的消费潜力亟待进一步释放，不过这需要以老百姓收入水平的普遍提高作为前提保障。

因此，我们需要在深化收入分配制度、缩小收入差距、深化税制改革、完善社会保障体系等方面不断发力，同时还应提高生产效率与商品供给质量，以此来提高国人的消费意愿，从而推动国民经济的健康可持续发展。