关税引发担忧：大陆集团紧缩开支应对危机，市场回暖无望

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大陆集团（Continental）迎来关键一年，供应业务拆分成焦点  



2025年对于大陆集团来说将是决定性的一年，供应业务的拆分将成为焦点。然而，在业务运营方面，总部位于汉诺威的这家企业却显得缺乏乐观情绪。在连续两次下调业绩预期后，公司的规划依然保持谨慎，各个环节都在削减成本。  

面对美墨关税，大陆集团坚持削减成本  

作为轮胎制造商和汽车供应商，大陆集团仍在严格执行节约成本的策略，同时为美国对墨西哥工厂征收关税的影响做好准备。即将离任的首席财务官奥拉夫·席克（Olaf Schick）在汉诺威表示：“我们的目标是让2025年进一步改善。我们的成本和效率措施正在发挥作用，这至关重要，因为市场不会提供助力。”  

公司预计，今年汽车和卡车的生产最多增长1%，轮胎市场增长2%。集团预计2025年的销售额将在380亿至410亿欧元之间，与2024年持平。席克表示：“我们的规划相对谨慎。”  

裁员及成本削减影响各个业务部门  

公司计划通过裁员来提高运营利润率（调整后的EBIT利润率），目标在6.5%至7.5%之间，而2024年为6.8%。裁员主要集中在汽车供应业务，该业务在2026年前将在研发领域再削减3000个职位。首席执行官尼古拉·塞策（Nikolai Setzer）表示，通过合并部分工厂，公司甚至可以提高运营效率。此外，公司行政部门计划节省4亿欧元的成本。  

然而，不仅是汽车供应业务，塑料业务部门ContiTech——因经济疲软而受影响——以及盈利能力极高的轮胎业务也都将受到成本削减措施的波及。席克明确指出，即便是集团核心业务也无法避免削减支出。  

汽车供应业务拆分即将推进  

大陆集团正在削减汽车供应业务的成本，以便在今年下半年完成拆分。该部门的年销售额预计在180亿至200亿欧元之间，占集团总收入的一半，但2024年的运营利润率仅为2.3%。公司希望在2025年将其提升至2.5%至4.0%。  

3月12日，监事会将正式决定拆分方案，4月25日的股东大会上，该议题将正式讨论。预计在2025年上半年财报发布后，拆分将得以实施。到秋季，大陆集团的股东将自动获得新拆分公司的股份。  

美墨关税对大陆集团构成挑战  

美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）实施的对墨西哥和加拿大的关税成为大陆集团面临的新挑战。席克表示：“我们正在与所有客户展开谈判。是否调整生产线位置，取决于这些谈判的结果。”但他强调，集团无法自行承担关税成本。  

不同情况下，公司客户的处理方式也有所不同。部分客户直接在墨西哥工厂取货，然后自行将产品运往美国，此时关税才会生效。大陆集团的北美市场占集团总收入的四分之一，其中20%来自美国。公司在墨西哥拥有20家工厂，其中7家专门从事汽车供应业务。席克表示：“我们已经在2025年的规划中尽可能考虑到了相关影响。”  

2024年业绩低于预期，股价下跌  

2024年，大陆集团的销售额下降了4%，至397亿欧元，处于两次下调目标后的最低预期范围内。得益于轮胎业务的强劲增长，调整后息税前利润（EBIT）增长了7%，达到27亿欧元。然而，由于整体业务表现低迷，集团净利润仍维持在12亿欧元。  

公司计划每股派发2.50欧元的股息，比上一年增加30欧分。此举将主要使持有46%股份的舍弗勒家族（Schaeffler）受益。尽管如此，投资者仍感到失望。大陆集团股价大幅下跌，成为DAX指数中跌幅最大的个股之一，下跌幅度接近9%。  


Continental 股价走势图

请根据Continental 股价走势图和下列指标综合分析该股：
Marktkapitalisierung        138,3 亿€
Dividende je Aktie        2,20€
Dividendenrendite        3,17%
verwässertes Ergebnis je Aktie        5,78€
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)        12,01
Kurs-Gewinn-Wachstum (PEG)        0,01
Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV)        4,17
Eigenkapitalrendite        8,46%
Eigenkapitalquote        37,41%
EBIT-Marge        4,48%
ausstehende Aktien        200,01 Mio.

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### 市场分析：大陆集团（Continental）

#### 1. 业绩概况
大陆集团在2024年的销售额下降至397亿欧元，低于预期，而股价也出现了明显下跌。尽管得益于轮胎业务的增长，调整后EBIT增长了7%，但整体净利润仍维持在12亿欧元。这说明公司面临严峻的市场挑战。

#### 2. 财务指标分析
- **市值**：138.3亿欧元
- **每股股息**：2.20欧元
- **股息收益率**：3.17%
- **稀释后每股收益**：5.78欧元
- **市盈率（KGV）**：12.01，表明该股相对便宜。
- **市盈增长比率（PEG）**：0.01，显示出极具吸引力的增长潜力。
- **市现率（KCV）**：4.17，提示现金流状况良好。
- **股本回报率**：8.46%，反映出合理的投资回报能力。
- **股本比率**：37.41%，显示财务稳定性。
- **EBIT利率**：4.48%，表明盈利能力仍需改善。

#### 3. 成本控制与裁员
大陆集团正采取积极的成本削减措施，以提高运营效率，并在2025年前完成汽车供应业务的拆分。这表明公司在面对危机时的灵活应对能力。

#### 4. 未来展望
2025年将是大陆集团的关键年份，计划拆分供应业务以提升盈利能力。然而，公司对于市场的预期依旧谨慎，预计销售额将在380亿至410亿欧元之间，未见明显增长动力。

### 结论
尽管大陆集团在某些领域表现出色，如轮胎业务，但整体市场环境及美墨关税的影响使其面临较大挑战。基于目前的财务表现和未来规划，股价的下跌可能提供了长期投资的机会，但需关注公司能否有效实施成本控制及业务拆分策略以实现持续增长。
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