关税冲击损失350亿美元!决定鞋厂订单的,是接下来90天
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【前言】路透汇总数百份公告与电话会议，统计全球企业披露的对美关税成本已超 350 亿美元。
王勇均
注：封面与配图均为AI生成
近日，路透报道：全球多家企业已累计披露超350亿美元的美国关税成本。
美关税冲击
企业预估损失350亿美元
2025-10-20，路透汇总数百份公告与电话会议，统计全球企业披露的对美关税成本已超 350 亿美元。其中，2025年约210–229亿美元，2026年近150亿美元。数据包含重复样本，为企业年报或单季预估口径。
单家成本最高为 丰田（TYO:7203），预计达 95 亿美元。
10-01，耐克（NYSE:NKE）将本财年关税影响由 10亿 上调至 15亿美元。管理层称：“进展不会线性（进展不会一帆风顺）”，关税压力将持续压制毛利。
09-25，H&M发出预警，表示，至11月当季，美国关税将进一步压缩利润空间。CEO Daniel Ervér 坦言：“我们能看到价格在上涨”。
10-10，特朗普宣布将于 11月1日 起对中国商品加征 100%关税，措施尚未正式落地，后续可能调整。
关税冲击来自两端——进口端加税，以及企业应对动作（提价、本土化、转移产地）。
部分行业受惠于美欧、美日协定落地，下调了最坏情形预估。
但像 Nike、H&M 这类深度依赖亚洲供应链、且美国销售比重高的品牌，仍被迫在调价与毛利率牺牲之间找平衡。
一句话：短期成本仍可控，长期充满变数。
从税到鞋架之间
如何传导？
“关税不是抽象的政策工具——它最终会转嫁给普通美国人。”——FDRA 总裁 Matt Priest。
FDRA 与 Emerson 的调查称，75% 消费者已感觉鞋价上涨，65% 认为关税是主因（数据为协会口径，问卷细节未完全公开）。
鞋业巨头耐克、阿迪达斯们，其供应链仍重度依赖亚洲。
背后机制：关税上涨 → 进口成本增加 → 品牌调高售价/减少折扣 → 终端价格上抬。
同时，品牌在全球范围调整产地布局，但产地切换短期难以快速应对。
2025年底至2026年上半年，北美市场主流品牌可能再次尝试温和提价；中低价鞋款压力最大，促销节奏将更保守。
会不会打断“备胎计划”？
企业原以为可控。多家制造商与车企表示，因部分协定落地、特例豁免增多，关税开始变得“更可预测”。多数选择直接提价。
中国2025年1–8月出口60.5亿双，金额289亿美元。虽然份额在变，但中国仍是最大出口国。
若11月29日美国真对中国产品加征100%关税，且覆盖HS 64（鞋类），当前策略将被打乱。品牌和代工厂必须重新评估墨西哥 IMMEX 模式与第三地转口窗口的合规性。
“关税正在变得更清晰，我们会当成一个管理变量。”——Stellantis CEO Antonio Filosa。
而制鞋业比其他行业更脆弱——进口依赖高、产地集中、客单价低。
一旦加征落地，东南亚产线将首当其冲，可能面临延后、拆单甚至转向。
结论：所谓“平台期”，其实悬而未决。真正的产地重构，可能还没开始。
或许是缓坡
若两大前提同时成立，价格传导可能温和，避免“断崖式上涨”：
美方延期产品排除机制（当前有效期至2025-11-29）。
中国稀土链不可替代：全球开采69%、冶炼92%、磁体产能98%。
在此下，可能为“缓坡”传导：上游限价、中游压利、下游调整，而非剧变。
但这仅低概率场景，需满足：
100%关税未落地（仍处表态阶段，无立法路径）。
品牌有“涨价不掉量”能力（黑五至圣诞验证）。
（注：“低概率”非高盛官方预测，而是市场基于合规、通胀、稀土的判断。）
关键不确定性
关税时点：100% 关税是否真在 2025-11-29 落地，还是会因谈判延后？政策程序仍未走完。
品牌提价能力
北美市场是否还买账？黑五/圣诞季的售价与折扣力度，将是 ASP 能否再上调的试金石。
产地切换难度
从越南/印尼转去墨西哥/巴西，认证、投产、交期都要时间。当前公开数据不足，仍待品牌实际动作与报关数据验证。
后续观察点：
美国进口数据（OTEXA）
追踪鞋类（HS 64）月度进口量、金额、到岸价（USD/双），按产地拆分。
观察期：2025-10 至 2026-03
鞋类CPI（BLS）
追踪美国鞋价环比/同比变动，判断价格传导强度。
观察期：2025-10 至 2026-02
政策与合规路径变动
重点关注 HTSUS 第64章（鞋类关税）与墨西哥 IMMEX 法规更新，评估第三地转口与保税加工窗口。
结尾：
决定鞋价的，不是过去，而是接下来的90天。350亿美元，是已经落下的旧账。
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注：本文内容仅作信息交流，不构成投资或商业决策建议。
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