美国又又又加关税,铝价回调还是反转
作者：微信文章https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/klBBibTLyuRlMUZsFrA1dF4RWDNd1609TLclKpkvAM1icnn3MDS4AQE58V6l8w3hSHtQ2bP3ULusHjELq6tnZ58A/640?wx_fmt=other&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1&tp=webp
来源 |铝课
编辑|陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处
当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。
市场对此有比较大的担忧，是否会重演清明节后铝价大跌的走势。事件本身影响
基本面：利空，我国为钢铝的主要生产国，对出口会造成一定影响，但此次为扩大铝产品的范围，影响稍弱于之前直接增加关税冲击。
情绪影响：利空，上周国内反内卷情绪有所降温，前期铝价累库上行，除国外降息预期外，国内做多情绪有一定推动。事件将导致部分多头离场观望，铝价做多情绪降温。
技术面：内部和铝课圈中反复提醒上周四20800附近压力较强，收了一根放量吊颈线，纯盘面看短期没有利好比较难突破，这周铝价多次触及顶部回调，价格有回踩需要。
总结：周一开盘迎接事件冲击，下周杰克逊霍尔央行年会上，美联储可能口头鹰派管理市场预期，铝价短线跳水，关注下方支撑位20350,20100附近。
近期铝价驱动逻辑梳理宏观逻辑：通胀+降息预期
周初美国核心CPI和PPI超预期，降息预期降温，就业数据下滑更多像是滞涨逻辑。
周末特朗普与普京会谈俄乌问题，虽未达成停⽕协议但称“取得进展”，通胀预期可能降低，给特朗普想要的降息争取空间，接下来市场重新评估9⽉降息25bp概率。
总结：美国通胀直接上⾏对铜、铝是直接利多（交易滞胀），如果是通胀预期↓+降息预期↑则是 先交易通胀预期↓的⼩利空再交易降息的利多。（这⾥的降息不是应对衰退的降息，⽽是美国经济⻓期向好的降息，所以不能按24年8⽉时的利空来对待）。
产业逻辑：低库存+旺季预期
旺季将至，下游补货积极，近期每次铝价回调，下游都积极接货，导致铝价回调幅度和时间都比较小。
当下铝棒等产品加工费有所回暖，铝水比例开始回升，下游开工率也有部分回暖。前期下游保持低于月均价采购，高于月均价观望的做法，近两周在月均价附近出现大厂拿货行为。
通过铝课产业圈反馈，下游拿货意愿和价格接受程度都有所回升，可见的需求恢复，本周现货贴水逐渐缩小，且累库也在周四终止，后续库存转折点将近，现实需求开始走强。
总结：如无关税，市场对旺季表现看好，核心逻辑在于低库存下的消费边际改善。而当下的突发事件影响就是市场对旺季消费的预期会不会改变，比如重新回到交易下半年需求环比下滑较多，旺季不旺的问题。
后市铝价行情思考美国对中国铝及铝制品进口量占比国内消费总量并不高，但钢铝加征关税对情绪是直接利空，所以周一铝价开盘大概是高位回调。
如果认为旺季需求预计落空，那么铝价可能是直接转空。但是如果加征关税的影响传导到需求端还需要时间，只是可能让需求提前，旺季需求减弱而淡季更淡。那么可以参考4.7大跌之后下游预防性赶单补货。
若这一轮铝价跳水，偏离月均价后，观察现货市场若大厂扫货，下游工厂积极补库存，导致库存开始去库，叠加国内9-10月份的政策和美国降息预期，价格可能止跌反弹。
当然，目前的价格较6月份抬高800点，性价比不同，但旺季下的低价购买动机是存在的，如果下周出现低价去库存，废铝捂盘等现象，可以验证此推论。
结论扩大铜铝关税范围可能是回调而不是反转，短期出现大幅低于月均价的机会，还是可以考虑建立部分库存。对于贸易商而言，低于均价不要超卖，但是高于月均较多不要盲目追多。对于旺季高点一直保持警醒，市场在政策和降息预期的加持下可能出现阶段性高点，但是基本面需求环比上半年是走弱，不要在价格冲高的时候盲目追多，这也是近期我们内部多次参与做t的原因。 彩蛋前面两份彩蛋，一份是6月份预期供给侧改革，一份是预期7月会议更多在生育补贴和城市更新，这里就留一份黑天鹅的担忧。11月份是中美谈判延期的时间点，目前美国通胀，降息，俄乌，关税等问题都在逐步解决，到时候才是特朗普开始攻击的时候。个人认为11月份黑天鹅的风险会高于关税继续延期。9-10月份铝价可能走一个双顶或者头肩顶结构。如果到时候市场盲目看多，不断看铝价新高，记得把货给他们，不要拦着他们发财。
▼
热点推荐
__________________
SPECIAL
预测：预期博弈现实 钢市先涨后跌以史为鉴，2025 年大阅兵前铁矿价格走势推演焦煤缘何持续大涨？
https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/klBBibTLyuRlMUZsFrA1dF4RWDNd1609To7f7hb2jXoGMfZZEStO34v4WPYknmfggbCS1V3lraxicCoV33ypFd2A/640?wx_fmt=other&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1&tp=webp
把最优秀的期货分析师报告
和最顶尖的期货投资者观点
分享给每一个从事期货交易的人，
也欢迎大家投稿，
分享自己的看法和认识。
投稿请发至｜微信号：ljzdzsplt
页:
[1]