AI的商业模式能赚钱了吗?拐点来临前夜
作者：微信文章各位老板， 晚上好呀！昨天胖小虎有事，断更一天，今天回来啦！今天我们来看看，科技的主角AI的商业模式是否开始闭环了。各位老板对AI应用研究感兴趣的，一定要去阅读华泰相关的AI报告，非常深，非常详细，非常棒！优秀的研究，需要被看到，被价值发现！
【1】行业目前的趋势1）海外商业化进展快于国内，所以美股的AI应用公司明显好于我国内A股的上市公司涨幅。2）不管是是全球还是我们国内一级公司进展快于二级，这个也很简单，因为很多AI原生应用类的公司都是新兴公司，都还没上市，最明显的比如海外的OpenAI，xAI，国内的DeepSeek、MiniMax。3）整体多模态为主的产品商业化快于文本产品，聊天类的公司变现的难度比较大，所以最近OpenAI要做agent。其实能帮自媒体工作者剪视频等，比和AI聊天容易赚钱，能不能提升效率是价值创造。4）目前，在海外能够实现10亿美金以上的ARR（如OpenAI、Anthropic），而国内大家都还还没看到很好的商业模式闭环，就是还在烧钱，还没有产能稳定的订阅收入。也要注意的是，国内的订阅习惯的确，远远不如海外，可能更加习惯通过广告变现，直接变现难度比海外要大。
【2】看看海外AI原生应用的公司已经可以年化订阅收入的规模
OpenAI的年度经常性收入（ARR）已经到了100亿，可怕！几年时间，公司的创造现金流的速度远超当年互联网。当然OpenAI上游算力还需要烧钱，和当年的互联网也一样，为了流量疯狂烧钱。
【3】看看哪类AI原生应用赚钱
上面是现在全球AI原生应用里面收入榜单的前20个。可以看到第三名的midjourney、第8名、第9名、第13名、第15名、第16名、第17名、第19名、第20名，都是和视频和图片相关的，就是多模态文字、音频、视频多种形式互相转换类的，收入比较高。同时第二名、第4名，Claude虽然是分在聊天机器人，实际上是编程能力很强，码农们对这个需求也很强。通过这个榜单，基本上能够看的出，消费者愿意付费的项目主要就是音视频的处理和写代码！
【4】是不是日活高，变现能力就强？
研报里面的这两张图片，已经很说明问题了，流量高的大部分都没有收入啊！！！这样没收入，国内外的大厂通过原有业务可以补贴，原生应用的大公司一般前面都是通过烧钱（股权融资）来支撑发展的，比如OpenAI是拿了微软100亿美金的！但是到最后，烧的钱要赚回来的，赚不回来，麻烦就大了！
【5】国内To C和To B的AI应用渗透率到哪里了？
看起来美图的美颜相机、wink还有万兴的喵影 AI收入的贡献度已经在20%以上或者20%左右了。
从B端来看，国内的部分上市公司即将来到20%的渗透率拐点！均值在9%，整体的拐点还没到！
海外的B端进展，整体上和我们差不多！
【6】看看产业链都有哪些上市公司吧，非推荐，投资研究都要靠自己，仅展示
1）2C应用
奥多比、金山办公、福昕软件、三六零、合合信息、万兴科技
2）2B应用
泛微网络、鼎捷数智、用友网络、虹软科技、金蝶国际、汉得信息、赛意信息、迈富时、卓易信息、讯飞医疗。
3）基础设施
网宿科技、星环科技、普元信息。
4）数据标注
海天瑞声。
最后的最后，我们距离20%的行业拐点似乎还有一点距离，但是已经是黎明前了，海外的趋势，我们也会跟上的。
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