【先融日报】国际关税风云再起,美国对欧墨加征30%关税引发关注
作者：微信文章大宗商品日报
2025.7.14
大宗商品板块建议
上周末美国宣布对欧盟和墨西哥均征收30%的关税，加上上周宣布对铜征收关税，以及对钢铝征收关税，美国意图打乱当前国际供应链，并重点针对汽车行业，将导致日本和欧盟对美出口汽车出现实质性下降，美国本土将生产更多汽车及其零配件。特朗普当前心理上有很大优势，即美国关税收入大幅上升，以及出乎意料的CPI和非农就业数据带来的利好。因此，他很可能一反过去金融市场普遍预期的“TACO”做法，将强硬态度维持更长时间。特朗普周末又释放出想撤换美联储主席鲍威尔的意图，以获得更快的降息，但美国国债市场不涨反跌，美10年期国债收益率上涨至4.5%，美元对亚洲货币重新上涨，这均是值得警示的信号——说明市场避险情绪重新出现，且美国国内核心通胀也有上升势头。国内来看，周一统计局将发布上半年我国金融数据并做出说明，预计市场有利好倾向。从策略上来看，当下需极力避免跟随市场炒作去产能概念的风气，大宗商品尤其是工业品可能在高位盘整后震荡下跌。
有色系：周一晚间特朗普即将对俄罗斯采取更多制裁——很可能是针对中国买家的二级制裁，对铜、铝、镍有潜在影响，可予以适度关注。有色系整体仍以震荡下跌为主。
化工系：由于美国对俄罗斯的二级制裁将重点针对能源出口行业，周五晚间原油大涨约3.5%。预计短期原油仍将冲高，但难以带动化工系同步走强。
黑色系：在整体可能出现黑天鹅的情况下，黑色系继续炒作去产能的可能性正在缩小。
新能源：短期以回调为主，炒作基本已到顶。
核心品种操作建议
动力煤：产地市场僵持维稳，港口市场稳中小涨
行情回顾：环渤海港口5500大卡实际成交价627（+2）元/吨。
基本面：产地市场僵持为主，近日主产地连续降雨对少数露天矿影响较大，局部矿区产销受限；下游以刚需采购为主，站台大户采购积极性有所好转，部分性价比高的煤矿出货好转，价格探涨，但下游实际需求变化不大，坑口价格僵持维稳。港口市场情绪向好，市场优质低卡货源供应持续偏紧，随着近期日耗明显上升，市场普遍仍有看涨预期。进口市场随着国内市场升温，预期有所好转，低价不好买货，7月份货源已基本卖完。总体上，受发电量不及预期、清洁能源出力增加、入伏时间偏晚导致民用电拉动作用减弱，以及进口煤继续缩量的空间收窄等影响，预计市场煤价上涨的空间及持续性均不足，后期将逐步止涨企稳。
投资建议：按照政府部门监管要求积极兑现长协合同，适时采购国内市场煤补充库存；进口煤在不确定是否有经济性的情况下暂停采购。
铝：关税再度“扩容”，沪铝或将震荡运行
行情回顾：7月11日，沪铝宽幅震荡，收盘价为20695元/吨，较上个交易日大致持平。电解铝长江有色现货价为20760（-80）元/吨；广东南储现货价为20790（-20）元/吨。
基本面：目前铝土端暂无重大消息传出，国内高温雨季叠加环保监督的影响，铝土矿的开采受限，山西地区铝土矿的价格小幅上调。氧化铝的周度产量连续多周保持增长态势，现阶段氧化铝的港口库存、电解铝厂原料库存及氧化铝在途量都在增长，而氧化铝厂的库存持续去化。受铝厂采购的影响，氧化铝各区域现货价格维持小幅上涨的节奏，但这种上涨的动力略显不足。电解铝的基本面依旧持稳运行，电解铝在供应端的变化不大，周度产量和开工率始终保持微涨节奏，而需求端，高温叠加传统淡季，铝下游龙头企业的开工率维持弱势运行，“供强需弱”的节奏致使铝价承压。
投资建议：美国逐渐扩大加征关税的范围，叠加美联储官员暗示关税或推迟降息，贸易摩擦升级与降息预期双重施压。氧化铝因铝厂采购现货维持小幅提价但库存累积削弱上涨动能，电解铝供应端保持刚性增产，而淡季高温加剧下游开工负荷，需求负反馈持续压制价格反弹空间。当前铝价陷入多空拉锯格局，短期维持震荡格局。
螺纹钢：钢材价格偏强运行 市场投机交易增加
07-11日螺纹震荡偏强运行。截至收盘RB10合约+10，报3133，RB01合约+10，报3161，RB10-01合约价格稳，目前28。现货方面，价格继续抬升，成交好转。上海螺纹+30，报3220，杭州螺纹稳，报3310，唐山钢坯出厂价+10，报2960。
基本面：本周螺纹产量有所回落，库存继续小幅下降，表需小幅回落，数据表现中性偏强。供应方面，目前长流程钢厂利润处于高位，短流程钢厂亏损也有所收窄，不过受唐山、山西等地限产以及部分钢厂淡季检修影响，螺纹产量有所下降。需求方面，目前国内处于高温多雨的消费淡季，终端需求处于低位水平，不过随着预期改善，投机需求有所上升。
观点：周五受限产消息和原料价格影响，期螺继续走强，现货商家报价谨慎跟涨。基本面来看，供应方面，由于近期钢厂检修计划有所增加，铁水产量开始回落，后续成材产量或跟随下降，但由于当前钢厂利润情况尚可，产量下降速度偏缓。需求方面，淡季钢材累库速度慢于往年，钢厂库存压力尚可，整体供需矛盾有限。成本方面，钢厂补库焦炭原料积极性偏高，当前市场预计焦炭即将开启第一轮提涨，钢材成本支撑存在。而市场情绪在 “反内卷”等消息影响下有所提振，市场对于减产有较强预期。在市场情绪推动下，预计近期价格以震荡偏强为主，关注宏观地产方向的政策动态。
碳市场：每日行情综述
全国碳市场综合价格行情为: 开盘价73.30元/吨，最高价73.40元/吨，最低价73.11元/吨，收盘价73.21元/吨，收盘价较前一日下跌1.47%；挂牌协议交易成交量313,027吨，成交额23,315,601.50元；大宗协议交易成交量201,673吨，成交额14,925,475.00元；全国碳排放配额总成交量514,700吨，总成交额38,241,076.50元。
截至2025年7月11日，全国碳市场碳排放配额累计成交量672,886,053吨，累计成交额46,225,977,529.12元。
机会品种交易提示
全周期品种涨跌幅
资料来源：同花顺，先融期货
高 峰 投资咨询号:Z0002778
暴玲玲 投资咨询号:Z0018633
项意凌 投资咨询号:Z0021077
李玉光 投资咨询号:Z0018726
谢季轲 投资咨询号:Z0014888
张 婧 投资咨询号:Z0019015
郭庆祎 投资咨询号: Z0022026
投资咨询业务资格：渝证监许可（2012）1317号
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供稿 | 研究发展部（大宗商品研究中心）
编辑 | 刘兆坤
审核 | 胡宇轩 李玉光席一文
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